適當延長交易時間話題引關注 專家建議分步平穩推進

    本報記者 謝若琳 見習記者 毛藝融

    近日，證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時表示：“研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間，更好滿足投資交易需求。”

    作為優化完善交易機制、提升交易便利性的重要舉措之一，延長交易時間對于活躍資本市場具有積極意義，有利于提升市場定價效率、吸引國際投資者參與A股市場。

    清華大學五道口金融學院副院長田軒對《證券日報》記者表示，延長交易時間有利于提升A股對全球投資者的吸引力。

    從全球主要證券交易市場交易時長來看，A股目前交易時間最短，共4個小時。英國、法國、德國的每日證券交易時間最長，達8.5小時；美國紐交所每日交易時長為6.5小時；香港聯交所交易時長為5.5個小時。

    德邦證券首席經濟學家蘆哲表示，目前，A股的交易時間確實相對較短，部分投資者的交易需求在當前框架下并未得到充分滿足，對更多交易時段的覆蓋有利于國際投資者參與中國資本市場。

    “隨著A股市場容量越來越大，日均成交量也較大，延長交易時間有利于減少市場波動。對于部分投資者而言，延長交易時間更有利于科學決策，應對外盤的市場變化。”中原證券策略分析師周建華對《證券日報》記者表示。

    在田軒看來，交易時間不足會影響市場定價效率。同時，非交易時段過長，有可能放大隔夜交易風險，導致股票市場波動放大。目前，A股交易時長明顯不足以支撐市場每日超萬億元的交易量級需求，增加了股票市場異常波動的風險。

    不過，在社交平臺上，一些投資者認為延長股市交易時間后，投資者的“虧損時長”也會更長。對此，周建華表示：“延長交易時間只是給投資者提供了更多時間決策和交易，投資決策的對錯才是影響盈虧的關鍵。”

    “事實上，由于交易時長不足導致的信息不對稱，反而會加大中小投資者交易成本和風險。”田軒表示，以港股市場為例，目前港股每日交易時長為5.5個小時，比A股多出一個半小時。這一個半小時的交易時差，容易導致信息不對稱問題，在無形中增加了A股市場投資者特別是中小投資者的交易信息成本以及交易風險。

    對于交易時間的調整，田軒認為，不能簡單粗暴地照搬成熟資本市場的制度安排。建議先在保證資本市場交易秩序基本可控的前提下，與港股“同步”。

    周建華持有類似觀點，他表示：“由于目前A股和港股市場已經實現互聯互通，初步可以實現連續交易時間同步。時機成熟后，再逐步實現盤后交易。”