北交所拓寬創投退出渠道 機構盼長線資金進場加持

    “我們投資的一家光伏產業相關公司正好在新三板精選層，之前計劃轉板上市。但簽協議時恰逢北交所推出，給企業帶來了很好的機會，按照精選層平移的政策有幸成為首批掛牌企業之一。”華東一家大型創投機構投資負責人告訴證券時報記者。

    該人士還表示，“我們投資的一些在新三板掛牌的生物醫藥企業，不在精選層的，也在考慮申報北交所。”

    多位接受采訪的創投機構人士表示，北交所既能成為投資機構退出的新渠道，也能成為甄選優質“專精特新”企業的新場所，希望長期資金的參與能帶來更多流動性。

    退出方式多樣化

    進一步提升融資效率

    乘著北交所推出的春風，多個地區的地方政府、證監局、地方金融局聯合證券公司、股權投資機構等，抓住機會向中小企業介紹北交所制度體系與融資要點。在深圳，民營經濟尤其發達，其中“專業化、精細化、特色化、新穎化”的中小企業表現相對突出。

    近期，“百行進萬企”專精特新企業專場對接會暨深圳市“專精特新”政策宣講會受到很多企業關注，明確要加大對創新型、創業型、成長型中小企業的關注和扶持力度。并結合深圳產業特點，根據“專精特新”企業在生命周期各階段不同的發展特征和融資需求，打造差異化的金融產品和服務體系，其中提出了包括股權投資在內的為“專精特新”企業提供專項資金支持的方案。

    “如果被投企業還沒有夠資格上創業板、科創板，但達到北交所的標準，我們不會等，一定會讓企業先上。因為早期投資的短期資金比較多，要加快資金的流動。”卓源資本董事長袁宏偉對證券時報記者表示。

    隨著科創板推出以及創業板注冊制改革落地，曾經困擾創投機構的退出問題得到很好的改善，如今北交所的到來，多層次資本市場的完善，進一步加強了創新資本的流動，進而為更多企業提供支持。

    有機構人士認為，北交所對于市值、股本、發行的要求都低于主板、科創板等，基本相當于把企業估值在更低層面與資本市場對接起來。所以，在當前階段做投資，就要考慮首發（IPO）的設置規則。

    盈科資本首席投資官、投資管理總部總裁陳宇雷表示，作為私募股權投資（PE）機構，北交所的設立促進了“募投管退”的良性循環，使得整個資本市場在小而精的創新型企業層面活躍起來，從而指明了投資方向，即著眼于專業化、有特色的精細化中小企業，提升創新資本“投早投小”的信心。

    甄選投資新標的

    期待更多長線資金參與

    北交所定位于服務創新型中小企業，以現有的新三板精選層為基礎組建。多家創投機構都盤點了各自投資的“專精特新”企業——橫跨新消費、硬科技和醫療健康等行業。不難看出，這些中小企業專注于細分市場和領域，具備差異化、精細化的技術和較強創新能力，不僅具備成為未來經濟體系里中堅力量的潛力，也能助力當今緊迫的“補短板”、解決“卡脖子”難題。

    袁宏偉表示，北交所開市后，如果能成為一個真實信息披露的市場，創投機構就可以在北交所的上市企業里面尋找投資標的。企業即便上市，也有可能仍處于早期階段，同樣具有投資價值。同時，公開市場交易還能避免一級市場上把估值推得過高。

    此外，她還認為，北交所可以吸引更多的專業機構參與。諸如保險資金等長線資金可做價值判斷，若有充足的流動性也能參與創業市場。

    也有投資機構認為，要觀察首批北交所企業上市情況，主要是流動性問題。有企業明確表示，會以春節為時間節點，觀察一下北交所企業的表現再決定最終的上市地。對于那些已經在新三板掛牌的存量企業，轉板的周期會更長，會更早考慮到北交所上市。

    “對于投資人而言，北交所提供的是一個平臺，讓更多的投資人看到這樣一個市場，但并不是說能保證這些投資人都能賺錢。早期投資機構看重企業的發展前景，就算虧損也愿意給出真金白銀，而給的估值不一定在一級市場形成共識，也可以在二級市場形成共識完成交易。”深圳一家小型創投機構合伙人告訴記者，“從這個角度看，投資機構也能從在北交所上市的企業里面選出符合自身投資賽道的好企業。”