以A類投資者身份參與網下打新 銀行理財首秀顯示范效應

    本報記者 彭妍

    近日，銀行理財直接參與新股網下發行首單落地——光大理財有限責任公司（以下簡稱“光大理財”）以17元/股的申報價格參與深市主板擬IPO企業山東信通電子股份有限公司（以下簡稱“信通電子”）的網下打新，并成功入圍有效報價。至此，光大理財成為行業內首家以A類投資者身份直接參與網下打新的銀行理財子公司。

    受訪業內人士表示，銀行理財子公司以A類投資者身份直接參與網下打新，是政策優化、市場環境變化與機構自身轉型需求共同作用的結果。這一突破性進展，不僅為銀行理財開辟了全新的投資路徑，更為資本市場引入中長期資金注入強勁動能。未來會有更多的理財子公司積極采取行動，升級投研體系，推出創新產品，并加入到打新行列中。

    首獲A類投資者網下打新資格

    根據信通電子發布的《首次公開發行股票并在主板上市發行公告》，其最終發行價確定為16.42元/股。光大理財旗下明星產品“陽光橙增盈絕對收益策略”以17元/股的報價、900萬股的申報規模成功入圍有效報價名單，從而完成了銀行理財子公司以A類投資者身份參與網下打新的首秀。

    此前網下打新市場的傳統格局中，投資者長期被劃分為三大類別：A類席位由公募基金與社?；鹫紦?，憑借優先配售優勢成為市場主力；B類席位主要涵蓋企業年金及保險資金；而銀行理財產品此前多以C類投資者身份打新，或借道公募基金間接參與打新業務。在這樣的分類體系下，A類投資者始終享有最高的配售額度，銀行理財受制于身份，難以充分發揮其資金優勢。

    蘇商銀行特約研究員薛洪言向《證券日報》記者表示，光大理財報價成功入圍信通電子網下打新有效報價，不僅將直接增厚產品收益，而且驗證了全新打新策略的可行性與有效性。從投資者結構優化角度看，作為中長期資金的重要代表，銀行理財資金的深度介入將顯著改善市場投資者結構，增強市場穩定性與韌性；在融資支持層面，銀行理財獲得與公募基金同等的A類投資者待遇后，新股配售比例有望大幅提升，這一政策紅利將有效吸引更多理財資金涌入一級市場，為實體經濟發展提供堅實的股權融資支持。

    談及此次參與打新，光大理財表示，公司始終堅定看好中國資本市場的發展前景和中國經濟的光明未來，在有效管控風險的基礎上，未來將持續加大資本市場布局。

    加大權益類資產配置力度

    銀行理財子公司成功躋身A類投資者行列，實現網下打新業務的重大突破，這一成果源于政策紅利與市場需求的雙重推動。

    在政策層面，今年1月份，中央金融辦、中國證監會等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確提出在新股申購、上市公司定增等方面，給予銀行理財與公募基金同等政策待遇，為銀行理財資金直接入市破除制度壁壘。3月底，中國證監會發布《關于修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》，同日滬深交易所分別修訂《首發承銷細則》《再融資承銷細則》，將銀行理財產品、保險資產管理產品正式納入IPO優先配售對象范疇，從操作細則層面確保政策落地，為銀行理財開辟了直通資本市場的通道。

    市場環境的演變同樣為銀行理財參與網下打新創造了有利條件。當前，利率持續下行，傳統資產收益空間不斷收窄，銀行理財亟需拓展新的收益增長點，而網下打新憑借其相對穩定的收益和資產配置價值成為銀行理財優化投資組合的重要方向。

    上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，銀行理財以A類投資者身份參與網下打新不僅有助于推動銀行理財產品體系的迭代升級，還能吸引更多不同風險偏好的投資者，進一步豐富理財市場生態。

    受訪專家同時指出，“機遇與挑戰并存”。薛洪言認為，銀行理財子公司在參與網下打新過程中仍面臨諸多現實難題。在投研能力方面，傳統固收投研團隊向權益領域轉型存在顯著短板，亟需快速構建新股價值分析、精準估值定價等專業能力；市值門檻是另一制約因素，滬深交易所規定參與打新需持有不低于6000萬元的非限售股票市值，而部分理財子公司因權益底倉不足難以達標。

    展望未來，薛洪言表示，隨著政策支持持續加碼，加之光大理財成功首秀的示范效應，預計將有更多銀行理財子公司加速布局網下打新。一方面，A類投資者身份帶來的優先配售優勢顯著，政策紅利將持續驅動理財子公司加大權益類資產配置；另一方面，網下打新的收益潛力有助于理財子公司在激烈的市場競爭中脫穎而出；更重要的是，深度參與權益市場符合資管行業向凈值化、多元化轉型的大趨勢，有望成為銀行理財子公司未來重要的戰略發展方向。