鄭眼看盤：市場趨熱 持倉為主

    上周，A股連續上漲，全周滬、深綜指分別漲1.64%、3.23%，創業板綜指漲4.05%且創3年來收盤新高。滬指偏弱主要與銀行、地產、保險、“兩桶油”等權重股積弱相關。券商股頗有表現，但不足以抵消其余權重股疲弱影響。

    市場熱點主要是少部分大市值科技股及傳統牛股白酒、生物醫療個股。另外，免稅板塊也是近期持久不息的熱點。不過，免稅板塊上周下半周已有較明顯分化，部分品種猛漲，部分品種下跌。老牌免稅龍頭中國國旅溫和上漲并創新高。該股月末將改名為“中國中免”，其集中于主業意圖不言而喻。免稅題材已明確的王府井、格力地產走弱，尚處朦朧階段的百聯股份連續暴漲。

    就免稅題材炒作，投資者未來仍應盯緊“終極大錨”中國國旅（中國中免），如果這公司還能大幅擴展上行空間，那么其余免稅股震蕩調整也可能只是階段性的，反之王府井、格力地產之類的“免稅小弟們”就有可能出現中線調整。

    免稅在很大程度上拼的是規模與規?；倪M貨成本，這方面有些欠缺的公司，即使有了牌照，也不一定能掙得多少利潤。關于這個，當前熱絡的市場雖然也知道，卻很少細想，調整時這個要點才會被人真正想起。

    北向資金上周五瘋狂涌入超過200億元，使上周五股指形態陡然變好，估計市場信心會因此大增。

    本周有端午節，市場僅有3個交易日?？紤]到市場預期或將降準，故A股強勢應該暫時還能延續，只是到底能沖到哪仍相當難說，或取決于國內外政經、疫情等因素。

    每月20日是貸款市場報價利率（LPR）利率公布時點，這回是周末，故順延至本周一盤前公布，投資者本周一宜先看這個利率，然后據此調整對后市的看法。

    上周末消息方面，上交所稱將于7月22日起修訂指數編制方案，大致內容為：剔除ST股票；納入部分科創板股票；新股計入時間延遲至1年后，但總市值排滬市前10的例外，3個月后即計入指數。

    考慮到總市值排前10機會微乎其微，故可整體視為“1年后計入指數”。個人覺得上述指數規則變化有利于股指上漲，因新股首發流通盤占比實在太小了，所以天然有下跌動能，特別是流通盤占比僅10%的大盤股。有些大盤新股在“小非們”解禁時往往就會暴跌，典型的如上海銀行、張家港行、天風證券等。我甚至認為，如果計入股指能延后至3年后全流通，那么對股指的推動力應該還會進一步加強。

    操作方面，投資者宜調升對后市的樂觀預期，以加倉或繼續持籌為主。

    到7月份，市場注意力顯然會迅速切換至中期報表，投資者就要有預見，并趁震蕩時調整持倉，清去業績“說不太清”的品種，盡可能多持有“業績相對說得清”的品種。

    就大類來看，預期未來市場能持續走強的股票可能還是傳統強勢股，只是個別漲幅過大品種應有可能滯漲，投資者操作中仍不宜過度追漲。未來的股市機構占比還會繼續大增，這意味著“錯殺”或“撿漏”的機會大降，進而意味著好股很難再現“比較令人舒適的”買價。