商業銀行凈息差 “筑底”可期

    蘇向杲

    凈息差作為衡量商業銀行盈利能力的關鍵指標之一，備受資本市場關注。目前，A股上市銀行三季報全部披露完畢，包括國有大行在內的多家上市銀行三季度凈息差仍出現環比下滑。

    凈息差走勢關乎上市銀行業績增長趨勢。筆者認為，盡管三季度不少商業銀行凈息差有下行壓力，但銀行業凈息差未來持續收窄并不現實，諸多因素有望支撐商業銀行凈息差“筑底”。

    其一，凈息差持續下探的空間有限。目前，監管暫未披露今年三季度銀行業凈息差數據，不過，2023年二季度商業銀行凈息差為1.74%，與一季度基本持平，是有數據可查的歷史最低位，且已連續兩個季度低于《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中銀行凈息差評分標準的滿分水平（1.80%）。整體來看，商業銀行凈息差繼續下行的空間較小。上市銀行三季報也顯示，部分銀行凈息差同比及環比下滑幅度均有所收窄，個別已出現上行。

    其二，監管部門明確商業銀行需保持合理的凈息差水平。近年來，受利率市場化等因素影響，我國商業銀行凈息差持續收窄，利潤增速有所放緩。而商業銀行向實體經濟發放貸款面臨資本約束，化解風險也要消耗資本，保證合理的凈息差水平既有利于商業銀行提升服務實體經濟的能力，也有助于其進行資本補充、保證融資能力，進而推動宏觀經濟穩健發展。央行此前也明確提出，“商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性”。

    其三，隨著我國宏觀經濟持續復蘇，融資需求有望持續修復，后續貸款利率繼續下行空間有望收窄。國家統計局副局長盛來運近日表示：“四季度經濟將會繼續恢復向好，總體保持回升態勢。”近日諸多財政政策也加力提效，促進經濟回穩向好。此外，近期存量按揭利率統一下調以及年內LPR下調的影響，已部分體現在商業銀行三季報中。未來，隨著各類政策效應逐步釋放以及經濟穩中向好，商業銀行資產收益率有望出現一定程度的邊際改善。

    其四，今年以來商業銀行存款掛牌利率已進行多輪下調，這既有利于避免資金在金融系統空轉套利，也有利于緩釋凈息差下行壓力。

    總之，結合我國宏觀經濟走勢、商業銀行資產負債管理動態以及監管部門的表態來看，未來商業銀行凈息差“筑底”可期。

    當然，由于各家商業銀行的資源稟賦、經營能力不同，各自的凈息差變化趨勢與行業變化趨勢并不完全同步，甚至有可能出現背離。因此，商業銀行仍應通過強化差異化經營能力、提升精細化管理水平、加強對金融科技的應用等方式，保持合理的凈息差水平。