從嚴、從實、從細規范股份減持行為

    擇遠

    在《證監會進一步規范股份減持行為》發布滿月之際，滬深北三大交易所發布通知，進一步規范和細化股份減持行為。

    9月26日，滬深交易所發布《關于進一步規范股份減持行為有關事項的通知》，從嚴、從實、從細規范股東減持行為，同時對“變相”減持、“曲線”減持等可能存在的漏洞予以封堵；北交所修訂發布《北京證券交易所上市公司持續監管指引第8號——股份減持和持股管理》，根據北交所上市公司發展階段、企業特點和監管重點，優化調整不得減持的情形。

    最近一段時間，監管部門多次就股東減持行為發聲，特別是8月27日發布的減持新規，設置破發、破凈、分紅“三道門檻”，給重要股東的不規范減持戴上“緊箍咒”。從取得的效果來看，一方面，“減持端”響應號召的公司數量不斷增加，包括提前終止減持計劃、承諾不減持、自愿延長鎖定期；另一方面，“增持回購端”的公司也在增加。

    同時，監管部門對相關違法行為也做出了有力回應。9月6日，因控股股東違規減持受處罰的東方時尚發布公告稱，北京證監局對公司控股股東東方時尚投資采取責令改正的監管措施，上交所對東方時尚投資予以監管警示。9月15日，證監會通報于范易及其一致行動人違規減持“我樂家居”股票案調查進展，擬依法沒收于范易及其一致行動人違法所得1653萬元，并從嚴處以3295萬元罰款；上交所發布關于對于范易及其一致行動人予以紀律處分的決定。

    此次滬深北交易所進一步規范股份減持行為，釋放出監管從嚴、從實、從細的信號。比如，除了競價交易減持外，將市場高度關注的大宗交易減持也納入強監管范疇；新增了大宗交易預披露的要求，要求控股股東、實際控制人參照集中競價的規定提前15個交易日預披露，并做好事中事后披露；違反通知的，交易所可采取自律監管措施或者實施紀律處分。

    筆者認為，從嚴、從實、從細規范股份減持行為，一方面，將股份減持行為納入常態化管理，有助于穩定市場預期，提高市場的透明度，提升市場活力、效率和吸引力，是維護市場穩定、保護投資者合法權益、提振投資者信心的必然要求；另一方面，將督促上市公司大股東和董監高增強回報投資者的意識，在提升公司經營質量、改善公司治理狀況等方面切實承擔起責任。

    總之，從嚴、從實、從細規范股份減持行為，釋放的信號是明確的，對活躍資本市場、提振投資者信心大有裨益。