“豬周期”的拐點到了嗎？

    閻岳

    “豬周期”的拐點包括兩個方面，一個是生豬價格，一個是上市豬企的投資時機，二者關系密切。

    首先看生豬價格的變化。11月4日，國家統計局公布的10月下旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況顯示，當期生豬（外三元）15.8元/公斤（下文均稱生豬，計量單位為公斤），比上期上漲3.0元，漲幅達23.4%。

    我國生豬業已經出現多次周期性波動，這個周期一般在2年-3年左右。從豬易網生豬外三元全國一年行情走勢圖來看，現在的價格與2018年大體相當，處于周期低谷。

    從豬易網生豬外三元全國一月行情走勢圖來看，今年10月7日，生豬外三元價格是10.8元，接近2018年本輪豬周期啟動前的低點。從10月7日開始，生豬價格到10月25日已上漲至16.65元，到目前穩定在16元以上。

    根據統計局公布的數據，10月上旬，生豬的價格是10.5元，到10月中旬上漲至12.8元，較上期上漲21.9%，再到10月下旬的15.8元，整個10月份生豬價格漲幅達50.48%。

    在國家統計局按“旬”公布的流通領域重要生產資料市場價格變動情況中，生豬的價格走勢與豬易網的基本相當，三者（官方數據、豬易網的月行情和年行情）結合起來看，生豬價格沖出底部區域的動力正在積聚。

    其次看上市豬企的業績和股價變化。

    同花順豬肉概念板塊31家上市公司中，前三季度虧損的有14家。在前三季度養豬上市公司中，除牧原股份外，其他均為虧損狀態。虧損較大的幾家上市公司還計提了大額減值。

    針對生豬價格的快速下滑，各家上市豬企根據自身情況進行了策略性的調整，主要體現在產能收縮方面。從三季報情況看，上市豬企三季度的生物性資產即生豬均較上年同期有所下降，降幅較大的超過了20%。

    作為豬肉消費大國，平抑生豬價格是相關政府職能部門的重要工作之一。從今年6月份開始，各項措施陸續出臺。6月份，國家發改委等部門聯合發布《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》，7月份進行3次中央儲備凍豬肉收儲競價交易，9月份國家發改委披露有17個省份已開展或將啟動收儲工作。更多的豬肉收儲工作將在11月份、12月份進行。

    受收儲等措施提振，10月份的生豬價格已有所反彈，上市豬企股價也有所反應。同花順豬肉指數本輪低點出現在今年的7月28日，為2437.637點，當日收于2459.169點，到11月4日收盤，該指數已上漲24.17%。

    對于豬周期拐點的出現，各家機構傾向于將在2022年上半年被得到確認，但期間仍要考慮疫情、飼料原材料漲價等因素的滋擾。對投資者來說，此時對上市豬企進行戰略性建倉的窗口或許已經打開。