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    資本市場與科技產業再次完美對接

    2025-06-18 23:50  來源:證券日報 

        ■謝若琳

        6月18日,在2025陸家嘴論壇上,證監會主席吳清關于“提升制度的包容性和適應性”的表態擲地有聲。加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施,是深化資本市場改革的關鍵落子,不僅精準把握住科技企業差異化的發展脈搏,更標志著資本市場包容性改革邁出重要步伐。

        科創板宣布設立以來,已匯聚一批硬科技“新星”,截至2025年6月18日,科創板上市公司達588家,IPO募集資金約9232億元,再融資募集資金約1894億元,充分彰顯了資本市場改革“試驗田”作用。

        不過,科技企業成長路徑各異、階段需求分化顯著,發展過程中往往伴隨著經營業績不確定性大、轉盈利周期長等“成長的煩惱”。在科創板設置科創成長層,資本市場的包容性得到進一步提升。

        一方面,科創成長層填補了科技企業梯度培育的關鍵斷層。在實踐層面,資本市場服務鏈條仍存間隙,如那些研發成果初顯、技術路徑清晰,卻因營收或盈利指標尚不滿足IPO標準的優質企業,有可能會陷入融資窘境。

        科創成長層將重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大,但目前仍處于未盈利階段的科技型企業??苿摮砷L層設置后,現有和新注冊的未盈利科技型上市公司將全部納入其中,通過設計更具包容性的差異化上市標準,有效承接處于成果轉化關鍵階段、具有高成長潛力的科技創新企業,為它們提供寶貴的資本支持與發展跳板。這極大延展資本市場的服務半徑,讓更多“潛力股”獲得成長所需的陽光雨露。

        另一方面,科創成長層彰顯資本市場支持科技創新的政策導向。2024年以來,監管部門聚焦服務實體經濟特別是支持科技創新,先后發布實施“科技十六條”“科創板八條”“并購六條”,以及《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》等政策文件,不斷完善支持科技創新的制度體系和市場生態,形成資本市場支持科技型企業發展的良好氛圍。

        科創成長層為增量制度改革提供更可控的“試驗空間”,覆蓋科技企業“初創—成長—成熟”全生命周期的資本市場服務體系日趨完善,市場內在穩定性和吸引力進一步增強。

        當然,改革之路從無坦途??苿摮砷L層的成功落地,仍需直面幾重挑戰,如企業分層標準的科學界定,需兼顧成長性與科技成色的真實度量;不同層級間的轉板機制設計,須確保靈活與穩定間的平衡;投資者保護工作更需同步強化,謹防風險在層級間無序傳導。這要求監管智慧與市場實踐在動態磨合中不斷校準。

        “試驗田”精神正是破解挑戰的密鑰。以科創成長層為新的支點,撬動一場更具系統性的生態革新,從包容性制度到適應性服務,從融資端優化到投資端保護。讓資本市場的土壤養分更足、陽光更充沛,中國科創企業“成長的煩惱”便能轉化為“蛻變的動力”。我們有理由相信,假以時日,這片“試驗田”里必將孕育出更多參天大樹,支撐起中國創新驅動發展的遼闊天空。

    -證券日報網
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