黑色系商品已連跌數日 四季度仍面臨不確定性

    本報記者 王寧

    隨著一系列“保供穩價”措施的出臺，商品期市近日迎來一輪普跌行情，部分板塊更是連跌數日，多個品種持續跌停。10月28日，國內商品期貨再次上演大面積下跌行情，截至收盤，46個期貨品種翻綠，“雙焦”跌停。

    多位分析人士向《證券日報》記者表示，商品期市連續多日走軟緣于近期一系列“保供穩價”措施的出臺，尤其是對黑色系商品來說，指引其價格回歸理性的導向比較明顯，市場交投氣氛有所回落。展望四季度，成材品的供給大概率將呈現穩中偏弱情形，期價或將在供需錯配中延續震蕩走弱趨勢，而黑色系商品期價尚存諸多不確定性因素。

    黑色系板塊再受重創

    近一周時間里，商品期市整體呈現出弱勢行情，其中，黑色系板塊更是接連遭受重創，此前強勢格局幾近崩塌，期間部分品種更是連續出現跌停板。截至10月28日收盤，“雙焦”以跌停板報收于，全市場合計有46個品種期價下滑，黑色系板塊全線下挫，僅有錳硅、紅棗等部分品種有所翻紅。

    金信期貨研究院院長劉文波向《證券日報》記者表示，近期商品普跌的主因還是“保供穩價”措施的出臺，對部分品種定價的錨有所改變，期貨價格隨之調整，但從目前演變看，因民生資源是最上游的品種，如果定價大幅下挫，將會造成中游品種成本的坍塌，因此，短期商品價格快速下探會形成明顯的“類通縮”現象，即下游采購意愿迅速冰封，預期未來價格還存在不確定性。

    中衍期貨投資咨詢部研究員王鶴告訴《證券日報》記者，近期商品期貨市場黑色系板塊和煤化工品種迎來下跌行情，主因在于回吐前期大幅度上漲空間。此前，多數商品期價在碳達峰、碳中和背景下，供給端多有擾動，造成供給緊張情緒，市場上出現了“一邊倒”現象，在近日利空消息出現后，多頭爭先出場，造成了一定的“踩踏”。

    記者統計發現，自10月19日以來，黑色系商品呈現出普跌局面，尤其是部分品種在利空基本面影響下，數日下跌近乎“腰斬”，目前更是逼近千元關口，跌幅近乎50%。

    銀河期貨黑色分析師向記者表示，對于黑色系商品供需來說，原材料仍相對過剩，部分品種供給由于政策干預導致供給削減，但未來也有可能出現累庫。進入四季度，黑色系商品預計或小幅承壓，成材品會因為成本下行和需求走弱，表觀需求降幅或超20%，黑色系商品期價將偏空運行。

    四季度黑色系商品仍面臨不確定性

    由于多重利空基本面影響，黑色系商品在近日持續回落，且跌幅較大，有分析人士認為，基于四季度需求旺季，黑色系商品價格還存在震蕩可能，但從目前的供需格局來看，期價在政策面的干預下回落已成定局。

    “當前正在加大對黑色商品的供應，預計供需格局不會出現較大改觀。”劉文波認為，例如成材品目前依然維持供需兩弱狀態，鋼廠對鐵礦和焦炭進行一定補庫，預計四季度黑色系商品的緊平衡狀態會持續。“現貨定價的核心還在成本方面，原料供應偏緊導致成本居高難下，而下游需求疲軟對供應端進一步提價有抵觸心理，因此，黑色系商品的面臨上下兩難局面，若后期政策面干預力度不足，四季度成本端支撐仍促使期價得以偏強運行。”

    劉文波認為當前部分黑色系商品期價已經與現貨基本面半脫鉤，原因在于政策壓制下價格理性化回歸的預期，但政策后期是否轉變尚不確定，四季度政策風險導致的不確定性較大，可能出現期價偏弱而現價難跌的局面，最終期現價格難以正?；貧w理性。

    事實上，當前部分商品由于供需兩端格局尚未發生變化，庫存依然處于偏強或偏弱格局，在四季度需求旺季的影響下，成本端的變化將是影響價格的主要因素。

    王鶴表示，從終端需求來看，鋼材價格四季度大概率會持續走弱，后期雖有冬季采暖的環保限產政策接力，但相較于平控政策對于供給端的影響，環保限產影響或將趨于靈活，供給大概率呈現穩中偏弱格局，價格將在供需錯配中延續震蕩走弱趨勢。同時，部分黑色系商品的需求在冬季用電高峰期下，會有較強支撐，但基于政策面的考慮，后期仍存很大不確定性。

（編輯 喬川川）