星石投資：周期類行業存階段性機會

    日前，《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》（以下簡稱《通知》）發布，明確允許部分重大項目使用專項債作為項目資本金，撬動投資，并積極鼓勵金融機構提供配套融資支持。星石投資認為，受專項債政策影響，周期類行業可能存在階段性機會。

    據了解，地方專項債是指為了建設某專項具體工程籌集資金而發行的債券。專項債券主要投向有一定收益的項目，償還以對應的政府性基金或對應的項目收入作擔保。星石投資認為，此次舉動再度釋放穩增長信號，將緩沖經濟下行和就業壓力，有助于提振市場情緒。

    星石投資認為，當前地方政府專項債用于基礎設施建設的約2000億元至4000億元。假設基礎設施建設項目中約50%符合《通知》中規定的“重大項目”，也就是約1000億元至2000億的專項債資金可以作為項目資本金，按照當前基建項目20%-25%的資本金要求，將至少撬動0.4萬億元至1.0萬億元的基建投資。

    展望未來，星石投資認為，在外部環境不確定性增加的背景下，經濟雖有下行壓力，但中國具有穩增長的儲備政策，經濟下行壓力可控。首先是穩消費政策，預計下半年擴大汽車、家電等消費的細則或將陸續推出，以提振內需；其次是減稅降費政策，如降低企業稅收和社保繳費負擔，以及削減行政事業性收費，這些政策通過直接讓利于企業，激發經濟活力。