3月LPR報價保持不變 降準預期再度升溫

    3月貸款市場報價利率（LPR）維持前值不變。中國貨幣網昨日公布數據顯示，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%，與上月報價保持一致，為后續貨幣政策操作留下空間。

    盡管LPR暫時按兵不動，但分析人士預計，年內LPR仍有15至30個基點的下調空間。央行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿認為，未來央行在全面降準、定向降準方面還會有較大空間，在必要情況下也可以加大公開市場操作的力度。

    由于新增貸款參考LPR定價，LPR報價下行對貸款利率下行有促進作用。興業研究宏觀分析師郭于瑋表示，LPR仍然有進一步下調的空間，考慮到3至8月存量浮動利率貸款要轉換為按照LPR定價，可能保留一定“降息”空間到存量貸款換錨完成之后，使更多企業獲益。

    LPR暫時不變，并不代表貸款利率也保持不變。馬駿表示，實際上今年2月一般貸款利率為5.49%，較2019年12月下降25個基點，降幅明顯超過同期1年期LPR的降幅。而且2月LPR下降的效果也將在3月有所體現，即3月貸款利率有較大概率會繼續下行。

    作為LPR報價的風向標，中期借貸便利（MLF）操作利率本月并未下調。展望本年度的貨幣政策操作，交通銀行金融研究中心認為，預計年內LPR仍有15至30個基點的下調空間，全年仍有可能定向或全面降準2至3次。

    本月MLF與LPR利率保持不變，令市場降準預期升溫。“鑒于外匯占款已經不是基礎貨幣供應的主渠道，而穩定經濟又需要適度的廣義貨幣增速，未來央行在全面降準、定向降準方面還會有較大空間，在必要情況下也可以加大公開市場操作的力度。”馬駿表示。

    對于降準何時到來，不少分析人士認為，4至5月落地的概率較大。華泰證券研究所固收團隊認為，MLF操作利率仍有多次下調空間，全面降準在4至5月有可能到來，政策性金融等存在較大運用空間，積極配合財政等政策仍有必要。