外資機構紛紛發聲看好中國市場 高息股等板塊受追捧

    本報記者 吳曉璐

    近期，多家外資機構發布了對2024年下半年中國市場的展望。外資機構普遍認為，基于對中國經濟前景的樂觀預期，中國股票較低的估值水平，以及企業盈利復蘇顯著等，中國股市相對其他股市存在更大上升空間。其中，高股息價值股、優質科網股（包括科技網絡公司、互聯網科技公司以及科技互聯網企業）以及企業改革主題等存在機會。

    上調中國經濟增長預期

    看好中國股市中長期走勢

    中國一季度經濟增長超出預期，多家外資機構及國際組織上調中國經濟增長預期。如5月22日，摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌在該集團峰會上表示，今年3月份，摩根大通上調了2024年全年中國經濟增速的預判，GDP增速由去年年底預測的4.9%上調至5.2%。

    5月29日，國際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁吉塔·戈皮納特表示，中國的經濟增長仍將保持韌性，預計中國經濟在2024年和2025年將分別增長5.0%、4.5%。這與IMF在4月份發布的《世界經濟展望》報告中的預測相比，均上調了0.4個百分點。

    與此同時，在政策支持下，房地產市場逐步企穩，緩解外資擔憂?；ㄆ煦y行投資策略及資產配置主管廖嘉豪表示，內地房地產在供應減少、取得信貸融資、二手市場復蘇三方面，都開始展現一些好轉跡象。除了加大力度收購內房庫存，政策面亦開始提振內地民眾換樓需求。

    瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東稱：“中國政府5月份出臺了支持房地產行業的一系列新政策，我們認為房地產的任何復蘇都將是漸進且溫和的。我們對中國全年GDP增速預測為5.0%。”

    在中國市場基本面改善、下行尾部風險減輕以及改革背景下，外資機構對中國股市中長期走勢持積極態度。

    瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai表示，瑞銀在2024年4月份轉為超配中國。MSCI中國指數從5月份的高點下跌了9%，主要因宏觀數據喜憂參半。但是，從基本面上來看，中國股票的企業盈利復蘇與疫情后其他市場并無不同，過去18個月內ROE（凈資產收益率）差距已縮小，表明宏觀擔憂不合理。雖然國內消費復蘇慢于預期，這可能令國內消費股承壓，但整體盈利勢頭在一季報后持續企穩，尤其是互聯網行業大廠（占MSCI中國指數的39%）。Sunil Tirumalai認為，得益于持續的政府政策支持以及對資本回報的關注度提高（通過派息和回購），中國市場仍有跑贏的空間。

    在日前舉辦的景順2024年中全球投資展望交流會上，景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭認為：“A股近期的重新調整會給投資者一定的時間來評估，哪些是未來基本面增長的驅動因素。此外，我們開始看到中國企業的盈利預期上調，這是一個鼓舞人心的跡象，隨著盈利重新加速增長，未來外國投資者預計會對中國企業的盈利更加有信心。我認為目前的盈利預期有些過于保守，從明年的盈利增長預期來看，目前中國股票的估值較低。”

    施羅德投資認為，若從2年至3年的時間來看，中國股市相對其他股市存在更大上升空間。

    看好高股息價值股等

    多板塊投資機會

    從具體板塊來看，外資看好優質科網股、電訊股（中國移動、中國聯通、中國電信等）、高股息價值股、企業改革等主題。

    花旗預料優質科網龍頭股將跑贏大市。廖嘉豪表示，看好一些受惠于政策或盈利表現較佳的中資股，包括科網股及高派息的內銀股與中資電訊股。他表示，中資科網股首季業績普遍優于預期，而人工智能（AI）應用預料有助于科網公司優化成本，提高利潤率，加上中資科網股首季積極改善股東回報，因此優質科網龍頭有望跑贏大市，推薦包括電商、手游及出行平臺在內的科網股。

    瑞銀則看好高股息價值股，指短線可作為防守性投資。據瑞銀推算，互惠基金（即共同基金）因應“中特估”主題而加倉A股國企股，使高息股占整體互惠基金的持倉比重于今年首季達到15%，但仍低于2018年的23.1%高位。瑞銀偏好多只中港兩地均有上市的A股，包括中海油、中石化、中國中車及福耀玻璃。

    瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆建議，投資者在布局中國市場時采取杠鈴策略，既關注成長性板塊，也不忽視金融、公用事業、電信和能源等防御性板塊。

（編輯 王江浩）