把好公司質量關 持續完善投資者適當性管理

    證券時報記者 程丹

    全國股轉公司董事長、北交所董事長徐明昨日在參加2021金融街論壇年會時表示，對市值、財務指標、業績波動等方面的包容，并不意味著放松審核，北交所發行上市審核嚴守財務真實性和信息披露充分性底線，壓實中介機構責任，強化監管執法，把好公司質量關，同時，還將加強投資端優化，持續完善投資者適當性管理，豐富投資者類型，培植理性投資、價值投資、長期投資的文化。

    徐明指出，截至9月末，全國股轉公司全市場累計服務企業13457家，其中中小企業占比94%，民營企業占比93%。在下一步全國股轉系統和北交所市場建設中，將緊緊圍繞中小企業這個主體，認真總結過去八年多實踐的經驗教訓，不斷深化改革、優化服務，增強制度的包容性和普惠性，突出“更早、更小、更新”，構建覆蓋中小企業全鏈條的金融服務體系，探索資本市場發展普惠金融的“中國方案”。

    徐明表示，企業是創新的主體，中小企業是創新的重要發源地，全國股轉系統、北京證券交易所將把支持創新放在更加突出的位置，解決好支持中小企業創新發展的幾個關鍵機制問題。一是創新包容機制。針對創新風險大、不確定性高、周期長的特點，持續優化掛牌上市準入條件，豐富創新評價維度，提高審查包容度，充分體現精準包容的理念。二是資金供給機制。支持引導私募基金、公募基金等加大投資力度，推動保險資金、社?；鸬乳L期資金入市，持續優化“小額、快速、靈活、多元”的發行融資制度。

    三是價格發現機制。持續豐富交易機制類型，完善做市商制度，研究推出混合交易、融資融券交易。四是人才激勵機制。持續優化股權激勵制度和差異化表決權制度，充分體現市場化、便利性，促進管理層、技術人才和資本所有者形成利益共同體，釋放中小企業創新活力。

    在談及如何打造服務創新型中小企業主陣地時，徐明表示，要科學把握好五個方面的關系。

    一是數量與質量的關系。要堅持數量與質量并重，在一段時間內聚集一批高質量的創新型中小企業，達到一定的市場規模，形成品牌效應。實踐中，對市值、財務指標、業績波動等方面的包容，并不意味著放松審核，北交所發行上市審核嚴守財務真實性和信息披露充分性底線，壓實中介機構責任，強化監管執法，把好公司質量關。

    二是內部與外部的關系。市場內部，北京證券交易所作為主陣地的“龍頭”，發揮示范引領和“反哺”作用，激發整體市場活力；基礎層、創新層是基礎，承擔規范培育功能，源源不斷為北京證券交易所輸送優質上市資源。市場外部，通過轉板機制，加強與滬深交易所、區域性股權市場互聯互通，支持商業銀行開展投貸聯動、并購貸款等業務創新，形成多層次資本市場間協同發力、直接融資與間接融資雙輪驅動的局面。

    三是融資端與投資端的關系。投融兩端協調平衡發展是改革順利推進的重要保障。打造主陣地要從融資端和投資端兩頭發力，充分發揮中介機構溝通投融兩端的重要作用。一方面，加強融資端改革，大力推進融資工具創新，完善發行承銷制度，不斷提升審核注冊透明度和可預期性，深化信息披露差異化安排，增強信息披露針對性和有效性。另一方面，加強投資端優化，持續完善投資者適當性管理，豐富投資者類型，推動持股行權、代表人訴訟、先行賠付等投資者保護機制落地，培植理性投資、價值投資、長期投資的文化。

    四是創新發展與風險防控的關系。針對創新發展中可能出現的各類風險，做到事前預研預判，事中加強監管和監測，事后穩妥處置化解，對違法違規行為“零容忍”，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

    五是近期與遠期的關系。近期，通過充分的市場調研，積極探索構建支持中小企業創新發展的政策、制度、監管和服務體系，完善掛牌準入、發行上市、交易、持續監管等基礎制度安排，夯實市場發展基礎，保障改革順利實施，確保北京證券交易所平穩運行。中長期，不斷總結市場運行實踐，持續深化改革，加大創新力度，完備市場功能，健全產品體系，探索發展與中小企業投融資需求相匹配的股票、債券、基金及衍生品市場，強化服務創新型中小企業的特色和品牌。