中信農業基金副總經理喬百君：差異化和國際化是乳企提升估值的重要一步

    ■本報見習記者 李正

    10月24日，由《證券日報》社主辦的第二屆中國乳業資本論壇在北京召開，在“資本如何賦能產業發展”圓桌對話上，中信農業基金副總經理、投委會主席喬百君表示，從乳企與資本互動的角度看，二者要達到互相助力興盛，首先應明確雙方的定位。資本可以賦能乳制品產業發展，但是不能越俎代庖，而應該把運營和經營工作交給企業，同時，需要乳企自身發展健康，二者的關系應該是產業為主，資本為輔。

    喬百君認為，資本是把雙刃劍，從積極的角度看，資本會成為一個優秀乳企的發展助推器。同時，企業經營過程中遇到的并購或資金問題，都可以交給資本去解決。但是，對于沒有做好準備的乳企，資本的進入會使企業產生壓力，有些企業對平衡資本市場對短期的財務回報，以及長期的融資占比會產生問題，在資本市場上能看到很多企業因為成功上市，得益于資本助力從而能夠快速地發展，同時，也能看到不少的乳品企業，因為上市而誤入歧途。

    喬百君指出，從行業角度看，大部分乳企已經登陸資本市場，證券化率比較高。乳飲料行業不能成為資本市場上很大的板塊，是因為乳品行業競爭非常激烈。“這幾年中國的乳品市場成長速度放慢，資本市場對行業的估值和成長的擔心越來越加重，與整個行業的估值不高有很大的關系。”

    此外，在談及乳制品板塊在資本市場的板塊效應不明顯這一問題時，喬百君表示，乳制品屬于非周期性的必需品，所以整個行業沒有周期性的波動，這就使得整個板塊在投資者的感知當中，在資本市場的板塊效應并不明顯。