市場各方歸位盡責 用好并購重組工具

    ■朱寶琛

    日前，上交所召開“科創板八條”集成電路公司專題培訓，其中一項內容是邀請市場機構以及上市公司分享集成電路行業的產業并購邏輯和寶貴經驗。

    并購重組是企業優化資源配置、實現價值發現與價值創造的重要手段，是提升競爭力、賦能技術創新的重要途徑，是實現優質資產與資本市場之間“雙向奔赴”的重要渠道。

    今年以來，關于并購重組的政策暖風不斷。其中，新“國九條”明確提出“鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量”“加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場”；證監會發布的《關于加強上市公司監管的意見（試行）》提出，支持上市公司通過并購重組提升投資價值；“科創板八條”特別提到“更大力度支持并購重組”。

    同時，監管部門近年來持續推動并購重組市場化改革，激發市場活力。據證監會上市司介紹，特別是去年以來，在“兩創”板塊試點基礎上全面實行重組注冊制，延長發股類重組財務資料有效期，出臺定向可轉債重組規則，進一步優化重組政策環境。

    筆者認為，用好并購重組工具，提高上市公司質量，市場各方要歸位盡責。

    從上市公司角度看，要圍繞企業的核心戰略和發展目標，抓住機遇整合產業鏈資源，通過注入優質資產、出清低效產能，著力增強發展內生動力。這不僅能夠幫助公司不斷切入全新賽道，在新的賽道上打造公司業績增長的第二、第三曲線，還可以持續拓寬企業的“護城河”，有效提升公司投資價值。

    在并購重組實施過程中，上市公司要注意風險控制，要對被整合的標的進行全面、詳細的盡職調查。同時，要圍繞所擅長的產業鏈進行，不能把并購當做資本運作、資本炒作，拒絕成為“轉型專業戶”。

    從中介機構的角度看，要強化以專業力量促進“科技—產業—金融”良性循環的責任擔當。這就要求中介機構要壓實自身的責任，努力提升專業服務水平，積極發揮交易撮合者的功能，深入挖掘市場需求，切實把好“入口關”，助力提高上市公司可投性，而不是簡單粗暴“拉郎配”。

    從監管部門的角度看，要科學統籌促發展與強監管、防風險的關系。在鼓勵并購重組的同時，也要防范可能出現的亂象。要堅決查處重組交易中的財務造假等違法行為，從嚴監管盲目跨界并購，堅決打擊“炒殼”行為，對“忽悠式重組”以及利益輸送型重組進行問責。

    助力上市公司做強主業、做優專業，資本市場是大舞臺，并購重組是加速器。上市公司應用好并購重組工具，提升投資價值，實現跨越式發展。