外資機構為何看好A股？

    ■吳曉璐

    近日，多家外資機構公開發聲稱，從估值方面看，目前A股非常有吸引力，中國股市已是全球最具吸引力的市場之一。據Wind數據統計，截至1月30日，萬得全A指數市盈率為15.45倍，處于過去10年14.06%的歷史分位數水平。而MSCI中國指數市盈率為8.26倍，處于過去10年0.38%的歷史分位數水平。從全球市場來看，A股的估值處在低位。

    筆者認為，外資機構看好A股，除了當前A股估值具有吸引力外，更有中國經濟持續向好、上市公司業績穩定增長以及政策協同發力等多方面因素。

    首先，從宏觀層面來看，中國經濟韌性強，基本面長期向好。2023年我國GDP同比增長5.2%，增速高于全球3%左右的預計增速，在世界主要經濟體中名列前茅。分季度來看，呈現前低、中高、后穩的態勢，向好趨勢進一步鞏固。為促進實體經濟發展，去年年底我國開始增發萬億元國債，穩固經濟復蘇勢頭。2024年財政政策繼續加碼可能性仍然較大，將與穩健的貨幣政策相結合，助力經濟穩中向好。

    其次，從微觀角度來看，去年三季度以來，上市公司利潤由降轉增，逐步增長。據Wind數據統計，截至1月30日，A股有1458家公司發布2023年業績預告，其中818家預喜；65家公司發布業績快報，其中52家公司凈利潤同比增長；2家公司發布2023年年報，1家凈利潤同比增長。綜合來看，目前發布或劇透2023年業績的A股公司中，約57%“報喜”。

    此外，規模以上工業企業利潤數據與上市公司財報數據走勢同步性較高，從規上企業利潤變動也可以預判上市公司利潤變化。國家統計局數據顯示，去年12月份，規模以上工業企業利潤同比增長16.8%，當月利潤連續5個月實現正增長。分季度看，一、二季度規上工業企業利潤同比分別下降21.4%、12.7%，三、四季度分別增長7.7%、16.2%，利潤由降轉增，并實現較快增長。

    再次，從政策角度來看，多部門政策協同發力，有望形成合力，改善市場和投資者預期。

    1月22日召開的國務院常務會議對資本市場的穩定發展提出了具體要求，提出要采取更加有力有效措施，著力穩市場、穩信心。此后，多部門穩市場、穩信心政策接連出臺。比如，央行超預期降準；國務院國資委宣布將全面推開上市公司市值管理考核；證監會全面暫停限售股出借，并對融券效率進行限制。證監會2024年系統工作會議提出，要突出以投資者為本的理念。從維護市場公平性出發，系統梳理評估資本市場關鍵制度安排，重點完善發行定價、量化交易、融券等監管規則。后續更多舉措有望出臺。

    最后，從全球情況來看，今年美聯儲大概率將步入降息周期，資金有望流入低洼方向，其中A股就是選擇之一。從長期戰略配置角度來看，A股有望吸引國內外長線資金關注，逐步扭轉市場的供需狀態。