美債收益率持續高企 新興市場不平靜

    國慶假期期間，海外金融市場卻“風起云涌”，特別是受強勢美元、美債收益率持續高企和高油價沖擊，新興市場貨幣劇烈震蕩。

    在國慶假期期間，印度盧比兌美元匯率一度跌至73.60，創下歷史新低。在美聯儲抽走流動性的大環境下，高企的貿易赤字令盧比大幅下跌，今年以來印度盧比兌美元匯率累計下跌約15%，成為亞洲表現最差的貨幣之一。而在上周四，土耳其里拉兌美元一度下跌超過2%，今年以來土耳其里拉累計貶值約37%，而里拉貶值也已推升了從食品到燃料的各種商品的價格，并重創投資者對土耳其的信心。

    此外，印尼盾兌美元匯率也跌至超過20年來的新低。印尼央行自5月以來已經5次上調了基準利率，但在強勢美元面前仍然不堪一擊。荷蘭國際集團ING駐新加坡經濟學家薩克帕爾認為，印尼盾表現不及其他新興市場貨幣，主要源于印尼疲弱的對外支付狀況，特別是經常賬戶赤字。政府鼓勵出口商主動結匯、央行頻頻干預外匯市場均效果不佳。此外，上周明晟MSCI新興市場股票指數下跌4.5%，明晟MSCI新興市場匯率指數下跌0.8%。

    受美聯儲加息因素影響，自9月26日以來美元指數連續走強，一度站上96關口。這時，美聯儲主席鮑威爾一周內兩次公開表態，重申對美國經濟樂觀看法，并表示“低利率再也不適合”，沒有理由不認為當前的美國經濟擴張“可以延續相當一段時間”。

    就在上周五，美國勞工部公布的9月非農就業數據出爐，受佛羅倫薩颶風的影響，美國9月非農新增13.4萬人，但按照去年颶風影響以及今年前些月的上修情況來看，9月份的就業情況或將在10月迎來大幅上調。失業率方面，9月美國失業率為3.7%，低于市場普遍預期的3.8%，并且也是49年來最低的水平。

    而美債則遭遇市場拋售，10年期美債收益率不斷上行，并在上周五觸及2011年5月以來新高3.248%。30年期美債收益率則攀升至3.424%，創下近4年以來的新高，長短期限債券收益率再現倒掛。“債王”格羅斯認為，由于對沖成本的變化，之前來自歐元區和日本的10年期美債的買家已經被市場拒之門外。而投資者追逐更高的美元，可能再次煽動暫時隱伏的新興市場危機。

    有分析人士表示，目前美債收益率漲幅要快于歐債，原因是投資者預期美國經濟增速更高，美債收益率激增將沖擊全球市場。法巴銀行利率策略師蒂姆指出，市場開始擔心美國經濟過熱，進而通脹加速導致美聯儲加快加息步伐。

    對于新興市場面臨的危機，國際貨幣基金組織（IMF）在近日發布的《全球金融穩定報告》中指出，新興市場過去多年維持較低且較穩定的通脹率，但美聯儲加息使部分新興市場國家通脹承壓，各國抵御外部沖擊的能力主要取決于央行可信度及其通脹預期的錨定程度。IMF建議，新興市場國家應通過提升財政和貨幣政策來增強應對外部沖擊的抵御能力。

    貝萊德近日公布了其四季度市場觀點，在新興市場連遭拋售后，依然堅定看好新興市場資產。其中，貝萊德偏愛美股和新興市場科技股，認為在消費者平臺和企業服務方面存在潛在機會。固定收益方面，貝萊德看好美國短期債券，以及新興市場硬通貨債券。（吳家明）