銀行理財子公司“試水”浮動費率產品加速凈值化轉型

    本報記者 熊悅

    新型浮動費率基金產品陸續發行之際，銀行理財子公司也開始“試水”浮動管理費率的理財產品。受訪專家認為，銀行理財子公司推出浮動管理費率的理財產品，打破了常規的固定收費模式，有助于形成管理人履職效能與投資者回報訴求的正向協同，推動理財行業從規模導向轉向業績導向，實現行業良性競爭和健康發展。

    管理費率掛鉤產品業績

    招銀理財發布的產品營銷信息顯示，該公司于7月8日開售一款名為“招智睿遠平衡（安盈優選）68期”的浮動管理費率理財產品。根據公開資料，該產品是一款含權類理財產品，其中權益類資產計劃配置比例為0%至40%，風險等級為R3（中風險），封閉期為三年。

    除資產配置結構外，上述產品最大的亮點就是創新分檔費率模式。該產品設置每年0.25%的固定管理費率，顯著低于同系列產品0.4%至0.6%的常規管理費率。在此基礎上，實行管理費率分檔計提，計提管理費率與產品業績掛鉤，與客戶利益綁定。比如，如果產品成立以來年化收益率超過4%，在每年0.25%固定管理費率的基礎上，或計提每年不超過0.25%的管理費率，由此每年管理費率不超過0.5%。

    整體來看，目前市場上設置浮動管理費率的理財產品并不多見，多數產品以固定管理費率為主。記者注意到，招銀理財曾在浮動管理費率的理財產品上有過相關探索。此前，招銀理財發行的某款權益類理財產品規定，產品累計凈值低于1元（不含）時，暫停收取管理費，回到1元后再恢復收取。

    招銀理財方面告訴《證券日報》記者，公司相關產品創新推出分檔費率模式，一方面是經過對市場點位、產品策略、投資經理風格理念、歷史業績等多方面的評估，希望通過費率機制創新綁定管理人與投資者利益，向投資者傳達信心；另一方面，今年權益市場風險偏好明顯提升，希望通過發行創新費率機制、高含權的理財產品，吸引更多潛在客戶關注多策略理財，為客戶提供更好的財富體驗。

    記者在招商銀行App上發現，上述產品開售首日即宣告售罄，產品認購熱情較高。

    強化權益投資能力

    受訪專家認為，在市場表現不佳時，浮動管理費率模式能夠減輕投資者固定費率負擔。而在產品業績優異時，管理人則能獲取更高報酬，實現投資者和管理人利益的綁定。對銀行理財子公司而言，此類產品在震蕩市場或結構性行情中則更具吸引力，有利于擴大管理規模，同時激勵投研團隊提升業績，優化收入結構。對理財行業來說，浮動管理費率模式是深化凈值化轉型的重要探索，推動行業從規模導向轉向業績導向，促進行業良性發展，提升投資者獲得感。

    “浮動管理費率機制尤其適合波動較大、收益空間廣闊的含權類理財產品。”蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴記者，適配性體現在含權類理財產品凈值波動性天然較高，管理人通過主動管理獲取超額收益的潛力更大，浮動費率能更直接地將管理人的報酬與真實的投資能力掛鉤，市場上漲時管理人可通過超額業績提成獲得合理激勵，而在下跌或震蕩時降低費率也符合公平原則。“含權類理財產品的投資者通常具備更高的風險認知和承受能力，對浮動費率模式接受度更高。”薛洪言說。

    “浮動管理費率理財產品的推出將對銀行理財子公司提出更高層次的能力要求。”薛洪言分析稱，首先，銀行理財子公司應具備強大的投研能力，尤其是權益投資能力，這是獲取超額收益、支撐浮動費率的根本基礎，需建立專業的股票、衍生品研究團隊和科學的投資決策體系；其次，需具備更精細化的風險管理能力，既要避免為追求高費率而過度承擔風險，又要在市場波動中有效控制回撤；最后，需科學設定業績比較基準、浮動費率計提門檻、計提比例及封頂機制等核心條款，確保激勵相容且公平合理。

    薛洪言進一步表示，銀行理財子公司要具備高效的運營估值和IT系統支持，確保能實時準確計算業績報酬，滿足復雜的費率計提和信息披露要求。同時，還要具備與投資者的持續溝通能力，需向投資者清晰解釋費率結構、業績表現和風險來源，管理好投資者對費率和收益波動的預期，強化長期陪伴服務。