網易通過港交所上市聆訊 中概股新一輪回歸潮起

    5月29日，港交所披露，網易正式通過上市聆訊，開啟港股二次上市的征程。

    今年恰逢網易美股上市20周年。29日，網易CEO丁磊發布公開信，回顧了登陸美股20年的經歷，并向投資人闡釋網易發展的邏輯與戰略，強調“我們尚未成功，我們還在成長”。

    自阿里去年高調回歸港股以來，中概股迎來了又一輪回歸潮。在提升公司估值、規避外部政策風險、港股上市標準更新等一系列因素的綜合作用下，眾多中概股如今通過回歸，尋求二次成長。

    網易回歸選了“最佳時點”

    網易選擇此時回歸，可謂底氣十足。在剛結束的2020年一季度，網易交出了一份令投資者滿意的答卷，各板塊業務均處于歷史最好狀態。一季報公布后，網易股價上漲了3.62%。

    一方面，網易游戲板塊繼續領跑。一季度，公司游戲業務實現凈收入135.2億元，同比增長14.1%。數據的背后，網易極強的游戲自研能力引人注目。根據港交所披露材料顯示，目前網易自研游戲占比達90%，這讓網易在游戲板塊擁有了長期與騰訊叫板的資本。此外，在游戲海外業務的拓展上，網易也取得了較好成果。據披露，目前公司游戲板塊中海外業務占比上升到了11%。在一季報發布的電話會上，丁磊明確表示：“我們的游戲市場在全球。”他透露，目前網易游戲在日本等市場取得了不俗的業績，未來應對市場波動的能力將會增強。

    另一方面，游戲之外的其他板塊也都有所突破。在創新業務板塊，網易云音樂今年在版權方面取得多項進展，3月與滾石唱片、5月與華納版權（WCM）先后達成戰略合作，進一步補齊版權短板。獨立上市的網易有道一季度虧損幅度環比收窄，毛利率持續優化達到43.5%。財報發布后，其股價一度大漲11.60%。

    各項業務平穩向好，成為網易在港股“二次上市”的最佳鋪墊。

    新一輪回歸潮首選港交所

    除了網易，近期京東、百度、攜程也都傳出了計劃港股二次上市的消息。有業內人士預測，今年中概股回歸數量可能突破50家。

    受制于資本體量、股本結構等，這些內地的互聯網公司當初選擇了在美股上市。但是，由于各種原因，中概股在美股市場的估值被低估的現象一直存在。

    與此同時，港股市場自2018年實施改革，為科技型公司量身定制上市標準，減少限制，更允許“同股不同權”這一股權架構的公司上市。

    允許二次上市，接受另類股權結構，港股敞開了懷抱迎接中概股“回歸”。去年11月，阿里巴巴在港交所二次上市，開啟了中概股新一輪回歸的進程。

    依據港交所的規則，市值超過400億港元，海外上市滿兩年，即達到港股“同股不同權”公司二次上市門檻。以此為標準，目前中概股中約有16家達標，包括拼多多、京東和網易等。

    此外，中概股新一輪的回歸之所以選擇港股，而非A股，還與A股市場的規則有很大關系。目前中概股想直接回歸A股仍需要經歷私有化退市、解除VIE架構、借殼或IPO三個階段，整個周期可能耗時一兩年。相比之下，港股二次上市耗時最快僅需數月。此外，港股二次申報中可以直接采用現有的以美國會計準則編制的財務報表進行申報，也進一步便利了中概股的回歸。