本報記者 朱寶琛
見習記者 張薌逸
5月15日，由《證券日報》社與中證中小投資者服務中心發起并主辦的第六屆“5·19中小投資者保護宣傳周”活動正式啟動。在北京基金小鎮聯合主辦、中國上市公司協會作為支持單位的首場活動中，銀華基金投顧業務投委會主席楊宇做了主題為“行為金融視角下的基金投資”的分享。
“除基本面、技術面外，參與基金市場的方式也會影響到投資者、財富管理機構和資產管理人的投資決策。”楊宇表示。
在分享中，楊宇針對基金買入、持有、賣出三個階段，從行為金融學視角，介紹了框架效應、錨定效應、羊群效應、處置效應等多個基金投資決策中常見心理偏差和認知誤區，并介紹了相應的應對策略。
具體而言，楊宇介紹，在基金買入階段，有限注意力、框架效應、錨定效應與羊群效應常常會影響對基金的選擇。
“財務管理相關的廣告往往會選擇迎合投資者風險偏好的表達框架，調整數據的呈現方式。”對此，楊宇建議，在實際操作中，投資者可以更多關注基金的基本面和市場環境。同時，可以建立紀律性的投資策略，如止盈止損和適當的逆向投資，以減少心理偏差對決策的負面影響。財富管理機構也應在信息展示上更加透明和全面，幫助投資者做出更加理性的決策。
在楊宇看來，持有基金階段，過度自信帶來的過度交易會對投資收益帶來損害，這種現象在機構投資者身上也時有發生。他建議，在持有時不要急于做出交易決定，可以多聽一些不同的聲音，尤其是跟自己不同的看法，同時對風險保持敬畏。
“處置效應會影響在基金賣出階段的決策。”楊宇稱，處置效應指“出盈保虧”這類特定投資現象，如果過早地贖回了賺錢的基金，會損失未來潛在的收益；而如果持有的虧損基金長期不漲甚至繼續下跌，則會造成直接損失。
根據《理性之外——基金個人投資者的行為金融學研究》中特定階段樣本的大數據統計，處置效應在基金投資中普遍存在。投資者會傾向于賣出盈利而非虧損的基金。個人投資者在基金連續浮盈71天（平均）后便會賣出，連續浮虧的平均持有天數則為151天。
“設置好止損點、構建自己的投資組合、專業的基金知識積累都可以幫助投資者避免出盈保虧。”楊宇建議，總的來說，樹立正確的基金投資觀念，更加細致地學習并儲備基金投資相關知識，避免各類行為偏差都有助于個人投資者搬開投資路上的“絆腳石”。
（編輯 喬川川）
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