科創板打新：小盤基金獲熱捧

    科創板打新，無疑是近期投資者關心的重要話題。一些采取“底倉+債+打新”策略、規模在5億元以下的“小盤基金”，受到了包括機構在內的熱捧。業內人士表示，需要合理調整收益預期，防范其中可能存在的波動風險。

    借道小盤基金打新

    “現在這種類型挺多的，可能機構更多一些，零售客戶也有。”一名渠道人士表示。對于近期涌入小盤基金的資金而言，期待科創板企業上市股價高漲，賺取一二級市場價差收益是最關鍵的因素。

    中國證券報記者了解到，在當前市場中，不少規模在5億元以內的“小盤基金”正承載了這樣的任務，“6000萬元股票底倉+固定收益+科創板打新”的策略幾乎是標配。

    具體來看，這類產品的固定收益倉位部分多使用“類短債策略”，配置AA+以上評級債券短融，控制組合久期在1年左右。而股票底倉方面，多以大白馬、大藍籌為主，也有部分底倉主要配置上證50成分股，采用低波動高分紅策略。

    一位第三方渠道人士告訴記者，近期有機構資金方大筆申購華南某公募此類“小盤基金”，短期內申購資金數額較大，使公募基金不得不暫停其認購需求，原因在于“要維持規模以保證打新收益。”

    對于基金規模與打新收益的關系，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，從打新角度而言，小規模的基金天然比大規模的基金有明顯優勢。

    具體收益難預測

    利用小盤基金打新科創板，到底收益幾何？多家業內機構表示，盡管市場火熱，但打新中簽率仍然相對較低，具體收益率實際上難以預測。部分相關測算數據顯示，收益率多在一年3%-10%區間內。

    公募人士測算，以首只科創板股票機構網下打新的情況為例，目前網下申購總共3083萬股，入圍基金達1700多只，平均每只基金中簽2萬股左右，假設打新基金持有至股價上漲2倍，那么最高可為單只基金（按最低打新規模1億元計算）貢獻約1%的收益，體現在凈值上，并不會有特別顯著的影響。

    大成基金首席FOF研究員王群航表示，從前四家科創板公司的情況看，參與打新的賬戶數在逐漸增加。網下打新的預期收益率取決于基金規模、新股發行節奏、新股漲幅和中簽率，以一個10億元規模的基金為例，中性預計打新的收益率約為2%-3%。

    上海證券基金評價中心表示，根據當年創業板開市初期的打新收益情況，科創板開市初期似乎是打新的好時機，但收益預測需要進一步觀察，因為科創板與前期所有市場的交易規則差異較大。

    一名基金經理表示，科創板打新并非完全無風險，需要警惕作為底倉藍籌白馬股票調整的極端情況，一旦底倉有所損失，可能會抹平打新的收益，甚至造成虧損。

    關注戰略配售產品

    與小盤基金“債+打新”策略相比，前期較受市場關注的科創板戰略配售基金，兩者孰優孰劣？

    上海證券基金評價研究中心表示，借道小盤基金打新，與投資科創板戰略配售基金或科創主題基金的投資理念完全不同。前者以短期獲利了結為主，后者是以價值投資理念為支撐，目的在于長期持有以獲得收益。打新可能更偏重題材、近期政策、市場熱點等短期因素，而戰略投資應該更注重企業本身技術創新含量、組織結構、增長潛力等基本面因素。

    王群航表示，建議投資者選擇科創板戰略配售基金。參與戰略配售和科創板公司上市后的投資，將會在更大程度上影響到未來的投資收益。