從榮光到衰落 深圳補齊證券短板時不我待

    2019年證券業成績單顯示，營收規模排名前十名單中，上海以4席居首，北京以3家緊隨其后，深圳僅1家上榜。

    20年前，深圳的南方證券、大鵬證券一度傲視全國；15年前，國信證券經紀業務領跑全行業；10年前，以招商證券、平安證券為首的深圳券商投行業務領跑行業?，F如今，除了招商證券擠入行業前十外，深圳本土券商無論綜合影響力，還是單一業務影響力，優勢已蕩然無存。

    深圳證券業的沒落，最直接的影響就是證券人才的流失，一大批從業者從深圳本土券商投奔上海、北京券商，近兩年尤為明顯。“吸引和留住從業者，除了機制、薪酬，還要能讓從業者獲得職業成就感。”深圳證券業協會常務副會長李鵬分析，深圳在這方面這些年明顯不如上海和北京。

    社會主義先行示范區、粵港澳大灣區、前海自由貿易區，身兼“三區”建設重任，深圳證券業絕不可掉隊。今年適逢深圳經濟特區設立40周年，也是深圳建設社會主義先行示范區的開局之年，在中央再三強調要充分利用資本市場提升直接融資比例大背景下，深圳亟待補齊證券業這塊短板。

    資本讓深圳證券業陷入迷失

    “深圳券商最缺的就是資本。”中山證券董事長林炳城對此頗有感觸，“我們現在就屬于典型的有機制、有人才，就是缺資金。”

    “深圳改革開放，最大的成就就是形成了當下的‘大市場小政府’，深圳最不缺的就是市場化機制。”一位前聯合證券高管表示，但是，深圳缺乏能夠超越行業周期、能洞察未來的資本。

    最新數據顯示，深圳本土券商資本金顯著落后。2019年底招商證券凈資本約為487億元，已是本地最高，但在行業僅排名第九。

    相比來看，京滬地區大型券商資本金基本都在500億元以上。以去年年報來看，不算上中信證券，北京地區券商代表如銀河證券、中信建投，分別為690億元、540億元；上海地區大型券商如國泰君安860億元、海通證券729億元、申萬宏源584億元。

    “從世界范圍來看，券商或投行這種機構，就是重資產型的，必須要有足夠的資本才能做強做大。”長城證券總裁李翔指出。但我國131家券商，2018年總資產規模才與高盛一家相當。

    深圳證券行業衰落，除了最大的因素——缺資本外，還有就是過度市場化遭遇了強監管。在一位不愿具名曾在證券監管部門任職的人士看來，深圳過度的市場化既是深圳券商發展的最大優勢，也是一大劣勢。

    “這種過度市場化，可以快速成就大鵬證券、聯合證券、平安證券，可一旦風險出現監管趨嚴，壓力也是最大的。”

    他繼續分析，而上海深厚的海派文化造就了上海券商深入骨髓的“規矩意識”。所以在當下強監管環境下，上海券商整體實力自然上升。

    政府關鍵時刻

    嚴重缺位

    “民營經濟發達的地區其實都不缺資本，深圳也不缺資本，缺的是具有長遠眼光的資本。”上述前聯合證券高管表示，民營資本最大的缺點就是過于重視短期利益。“這就需要政府來引導。”

    然而，深圳地方政府在這一塊明顯嚴重缺位。“不僅是缺位，是沒有任何作為。”上述曾在證券監管部門任職的人士對此一直頗有異議，這一點也可以說是深圳證券業老一批從業者最不愿提及的傷疤。

    典型的就是見死不救，案例如南方證券和聯合證券。據悉，南方證券、聯合證券出事后，最先求救對象都是深圳市政府，但最后依然未支援，導致盛極一時的南方證券轟然消失，聯合證券被收購。

    與此相對應，上海市政府對本地券商，無論是資金扶持，還是資源爭奪，都要積極得多。最新例子就是戰略入股民生證券。今年3月，民生證券增資擴股，上海國資擬斥資40億元作為戰略投資者入股；與此同時，民生證券將遷址上海。

    據深圳市政府一位相關部門負責人透露，此事還有不為人知的前情：民生證券引戰計劃，最早對象是深圳市政府，以及深圳市南山區政府等，然而最終無果。

    新的不爭，老的不救，這就是深圳地方政府對證券公司的態度?；诖?，近20年來，深圳本土券商被外地資本不斷蠶食，遠有君安證券、大鵬證券，后有漢唐證券、聯合證券，近的有中投證券。

    “深圳市政府不缺資金，更不缺可動用的資源。”這是采訪中深圳地區券商高管一致的看法，他們的共同看法是，深圳市政府對券商不夠重視，對券商在經濟發展中的作用和意義認識不深，重視度遠不及銀行和保險。

    深圳應傾力

    扶持現代投行發展

    深圳證券業能否重現昔日榮光？這除了需要深圳券商管理者和從業者重拾“拓荒牛”精神，更需要深圳地方政府的大力扶持和培育，尤其是結合深圳自身的各類資源優勢。

    在證券時報通過網絡進行的從業者調查中，參與者最推崇深圳的優勢是民營經濟發達、市場化程度高、科技企業集中，外加毗鄰香港國際大都市、自然環境和氣候優質等優勢。

    “未來金融市場，肯定是以直接融資為主的市場，擁有將非標資產進行證券化的券商，在其中的作用一定會日益強化。”林炳城介紹，中山證券今年在南山完成的一單知識產權資產證券化業務，就獲得了地方政府的高度認可。“不僅融資成本低，而且快捷，這是商業銀行所望塵莫及的。”

    林炳城認為，金融業真正的財富管理就是兩方面：一方面是能設計和深度了解產品，不僅是場內標準化的股票、債券、期貨和基金，還有非標準化的ABS產品等，深諳產品的風險和收益；另一方面是深度了解客戶，包括風險承受能力、收益期望、個人或家庭資產水平等。

    “在充分了解產品和客戶的基礎上，將合格的產品精準推送給合格的客戶，這才是未來券商應該做的事情。”林炳城說，這也是現代投行應該發力的方向。

    林炳城的觀點得到了深圳市地方金融監督管理局二級巡視員肖志家的高度認可。肖志家認為，現在中央高度重視資本市場，再三強調要利用資本市場提升直接融資比例，金融要更好地服務實體經濟，作為社會主義先行示范區，深圳理當在現代投行等領域多進行嘗試，為深圳，為大灣區，更為國家貢獻特區力量。