券商資管謀轉型 提升“含基量”是關鍵

    李文

    10月16日晚間，證監會官網顯示，中原證券在申請設立公募基金管理公司，國金證券資管在申請公募基金管理人資格。不久前，國泰君安表示擬收購國聯安部分股權，國泰君安有望實現“一參一控一牌”，而其頻頻加碼公募業務的動作更是引發業內關注。

    實際上，自2022年5月份中國證監會發布《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》開啟“一參一控一牌”后，越來越多的券商加快進入公募賽道。提升“含基量”，不僅能夠為資管業務收入提供有力支撐，也是券商實現差異化發展的重要抓手。

    在券商傳統業務面臨壓力的背景下，公募基金業務可以為券商提供多元化的收入來源，其穩定的管理費收入和其他收益可以在一定程度上平抑券商的業績波動。中金公司的研究數據顯示，今年上半年，上市券商參控股公募基金盈利貢獻合計為9%，其中東方證券、廣發證券旗下參控股基金公司利潤貢獻分別為36%、23%。再比如，上半年，國泰君安因并表華安基金，資管收入同比大增超250%；中泰證券資管業務凈收入同比增幅達219.04%，主要原因也是當期報表合并了其子公司萬家基金。另外，布局公募賽道有利于券商拓展業務范圍，滿足客戶多元化資產配置需求，同時有助于券商發揮現有資源優勢，促進業務整合提升和財富管理轉型，從而完善綜合金融服務體系，形成新的利潤增長點。

    目前，公募基金牌照仍是業內相對稀缺的資源，券商謀求公募基金牌照，主要方式包括通過設立公募基金公司、參股或控股公募基金公司等。截至上半年末，有13家券商或旗下資管子公司持有公募基金牌照，管理公募基金（含大集合）業務規模超6400億元。

    券商資管需要提升主動管理能力，推動大集合產品公募化改造、深度參與公募市場。資管新規發布之后，券商資管已積極推動產品快速實現凈值化轉型，尤其是著重拓展固收公募產品線。券商資管還可以發揮在開展公募FOF和REITs業務方面的優勢。另外，在從私募到公募的轉型過程中，券商資管也亟須構建與產品規模、風險收益特征匹配的投研團隊。今年以來，在券商高管變動中，就不乏有公募背景的高管進入券商資管業務線，這也是券商在公募基金領域排兵布陣的重要環節。

    公募基金市場正進入高質量發展的戰略機遇期。隨著公募基金市場費率改革漸次落地，券商資管這支公募賽道上的“新生力量”更需要加強投研核心競爭力，優化產品費率模式，轉變過于依賴規模增長的發展模式，注重產品業績表現，以客戶財富保值增值為核心使命，同時實現自身的轉型發展。