掘金中報行情 須看清三大底層邏輯

    張穎

    7月12日晚間，康緣藥業披露2023年上半年業績，拉開了A股中報大戲的帷幕。

    中報行情成了當前市場關注的熱點。筆者認為，不僅要關注公司的短期業績變化和財務數據，更要看重長期、底層投資邏輯。對于投資者來說，宏觀經濟走勢、政策影響、公司成長是否具有可持續性等，都具有重要參考意義?？辞暹@些底層邏輯，才能更好地踐行好行業、好公司、好價格的“三好”準則。

    首先，宏觀經濟長期穩定向好，是上市公司向好發展的底層邏輯。

    今年以來，隨著各項政策措施發力顯效，我國宏觀經濟指標實現恢復性增長。國家統計局在解讀5月份經濟數據時表示，盡管面臨壓力和挑戰，但我國經濟長期向好基本面沒有改變，韌性強、潛力大、空間廣的特點明顯。

    7月11日，人民銀行公布數據顯示，初步統計，2023年上半年社會融資規模增量累計為21.55萬億元，比上年同期多4754億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加15.6萬億元，同比多增1.99萬億元。

    其次，政策加持，是相關行業景氣度回升、不斷向好的底層邏輯。

    進入2023年，我國經濟活動持續恢復，各行業均呈現不同程度復蘇。近期聚焦促進汽車、家電、住房等重點消費領域，瞄準帶動和擴大民間投資等，提出了一系列新舉措。

    受益于政策支持、消費回暖，汽車、家電等行業已經顯露出復蘇趨勢。

    數據是最好的佐證。中國汽車工業協會7月11日發布的最新數據顯示，上半年，我國汽車工業多項經濟指標創歷史新高。1月份至6月份，汽車產銷量分別達到1324.8萬輛和1323.9萬輛，同比分別增長9.3%和9.8%。其中，新能源汽車延續快速增長勢頭。

    此外，上市公司業績增長超預期，是A股市場具有中長期配置價值的底層邏輯。

    盡管目前僅有部分公司預告上半年業績，但上市公司的整體業績增長也可從中一窺。

    據同花順數據統計，截至7月12日收盤，A股市場有305家公司發布上半年業績預告，其中，有239家預喜，占比近八成。從申萬一級行業看，預喜公司主要集中在汽車（28家）、電力設備（26家）、機械設備（26家）和醫藥生物（21家）等四行業。

    上市公司的價值不是炒出來的，在關注公司業績和財務指標的同時，還要深入研究公司發展是否具有持續性、是否具有核心競爭力，培養價值投資、長期投資理念。

    撥云見月，增長可期。當前，A股市場機會大于風險已成共識。我們有理由相信，隨著穩增長政策發力和內需的持續修復，上市公司整體業績將持續企穩回升。