巴菲特減持比亞迪背后 新能源汽車估值仍樂觀

    趙子強

    這兩天，有兩則關于新能源汽車的重要消息，看起來似乎有點“擰巴”。一則是上了11月22日晚間新聞聯播的重要消息：今年前10個月我國新能源汽車產銷分別完成548.5萬輛和528萬輛，同比增長111.4%和105.4%，產銷連創歷史新高；出口49.9萬輛，同比增長96.7%。另一則是前一日港交所披露的消息：伯克希爾哈撒韋11月17日賣出了32.5萬股比亞迪H股（港股簡稱“比亞迪股份”）。這是著名投資人巴菲特管理的伯克希爾哈撒韋第五次減持比亞迪H股，累計套現約102.68億港元。而根據中國汽車工業協會的數據，今年1月份至10月份，汽車銷量排名前十的企業（集團）中，比亞迪銷量增速最為明顯。

    在筆者看來，兩則消息可以這樣理解：一是表明中國新能源汽車已具備較強競爭力，受到國際市場認可；二是新能源汽車在國際資本的估值體系中，目前面臨一定的窘境。

    那么，未來一段時間，我國新能源汽車市場優勢能否持續？新能源汽車的估值是否會走出中國特色？

    筆者認為，在政策、產業鏈供應鏈、科技創新和中國特色估值體系四方面合力加持下，投資者可以對中國新能源汽車給予更樂觀的期望。

    首先，鼓勵新能源汽車的政策仍在持續發力中。國常會、相關部委、地方政府等多次明確提及鼓勵發展新能源汽車及相關領域。同花順iFinD數據顯示，今年以來，中央和地方出臺鼓勵新能源汽車相關政策文件多達31份，平均10天1份。

    第二，新能源汽車產業鏈完整且穩定，上市融資渠道暢通，資本市場涉新能源汽車產業鏈上市公司數量眾多。同花順統計數據顯示，A股市場新能源汽車產業鏈涉及592家公司，占A股公司總數的一成以上。

    第三，我國新能源汽車技術實力明顯增強。我國新能源汽車產業通過多年的發展實現了三大突破：一是核心“三電”等關鍵技術的突破，建立了上下游貫通的完整產業鏈；二是新能源產品的突破，實現電池續航里程的大幅提高以及車聯網功能的全覆蓋；三是市場化的突破，在動力電池領域，截至2021年年底，中國動力電池產能約占全球的70%，充電樁、快充樁、換電站等補能基礎設施的建設，基本滿足了新能源汽車快速發展的需求。

    第四，新能源汽車將受益于中國特色的估值體系。“深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。”這是證券監管機構正努力推進的大事。比亞迪股份今年前三季度毛利潤增長了一倍多、凈利潤增長了兩倍多，但股價卻三季度以來跌超40%，相信這一狀況在未來建立中國特色估值體系的過程中，會有較大變化。

    中國新能源汽車產業是中國經濟高質量發展的一個縮影，價值投資者大可懷抱信心，拭目以待。