成本收益倒掛？ 部分銀行理財開啟強退模式

    借著資管新規過渡期延后一年的“喘息”機會，銀行正在加快壓降存量理財產品規模。但“新老劃斷”原則好立，做起來卻不是那么簡單。上海證券報記者獲悉，近期有銀行開啟了未到期“老”理財產品的強退模式。對于這種提前終止的做法，除了因資管新規要求外，有股份行資管人士向記者表示，還有可能是因為部分“老產品”成本收益倒掛，部分存量規模較大的銀行，成本上有些吃不消。

    近日，一位理財用戶向記者表示，他在一家大行購買的一只理財產品尚未到期便被強制贖回，原因是該產品不符合資管新規要求。

    上述資管人士認為，這可能是因為成本收益出現倒掛所致。“部分‘老’理財產品保本保息，收益也高，客戶并不愿意主動贖回。但在現在這樣的利率環境下，資金成本太高，收益可能出現倒掛，存量規模大的銀行會很有壓力。”他說。

    由于銀行“老”理財產品屬于隱性剛兌，一般收益率都比較高，超過5%的也不在少數。但今年市場流動性充裕，理財收益率一路下跌，已經跌破過3%的收益率水平。

    “特別是過去發行的一些所謂階梯式理財產品，用戶可以一直持有，沒有截至期限。持有期限越長，收益越高，現在還有超過5%的收益率?，F在市場上根本沒有這樣高收益率的產品，所以客戶根本不愿意贖回。”該資管人士說。

    他預計，此后強退情況可能會越來越多，這也是通常做法。“銀行一般會先對客戶進行引導贖回，進而購買凈值型產品?？蛻魧嵲诓辉敢廒H回，就發公告關停產品，正常清算。”他說。

    記者注意到，在2019年其實就有股份行和大行要求用戶提前贖回部分理財產品，也就是提前終止產品。

    自2018年資管新規發布以來，銀行積極按監管要求采取多種手段逐步壓降存量理財產品，比如，發行新產品承接、二級市場出售、部分回標等，但效果不盡如人意。東方金誠一份統計顯示，截至今年7月末，存續銀行理財產品數量為48503只，其中凈值型產品占比僅為24.91%。

    原因分別有以下幾方面：一是部分產品的資產端期限較長，有些長達兩年，尚未到期。非標資產處理起來也較難；二是存量規模如果壓降太快，可能出現本息不能覆蓋的麻煩；三是如何有序打破固有的剛兌預期，讓客戶能接受波動型收益率，存在較大難度。

    當然，也有不少銀行相比同行動作更快，保本理財余額已經清零。比如，交通銀行、郵儲銀行、青島銀行的保本理財產品余額在2019年末就已壓降清零。但仍有不少銀行存量規模不小，如浦發銀行截至2020年7月末的理財產品總規模接近1.5萬億元，其中凈值型產品近9000億元。

    考慮到轉型過渡期的種種問題，近期監管部門已經明確資管新規過渡期延長一年至2021年底，市場認為，這可以推動資管存量業務整改平穩進行，緩解金融機構整改壓力。