億利潔能關聯交易背后：新進資產形成良好現金流

    本報記者 王濤

    近日，億利潔能（600277）多次發布公告，擬以發行股份及支付現金相結合的方式購買億利集團、億利控股及特定投資者持有的億利生態100%股權，并募集配套資金用于標的資產在建項目建設。

    因億利潔能與億利集團發生過多起關聯交易，市場投資者不禁發問：“關聯交易是不是兩者間的利益輸送？”“進來的資產能否產生利潤，是過剩產能嗎？”

    新進資產形成良好現金流

    億利潔能此次收購億利生態，產業轉型再升級。

    此次重組增發，億利集團錨定了成為中國領先的生態產業服務商的新戰略，旨在加快生態修復和綠色生態產業融合、協同發展?；谠谏鷳B修復領域的核心技術，億利的品牌影響力，已經使億利生態在科技部那曲項目，冬奧修復等典型項目后，獲得了更多的訂單。2018年億利生態的收入利潤大幅增長。

    2018年，億利潔能以凈資產定價收購億鼎生態和新杭公司資產，當年，兩家公司主營收入34.04億元；凈利潤3.54億元，經營性現金流18.53億元；收購的生態光伏資產，當年貢獻利潤也達到0.97億元。

    從媒體報道中可以看到，億利生態通過規?；鷳B修復，提升修復土地包括農業、工業和城市土地的增值收益，并導入潔能環保、生態文旅、生態康養、農牧業體驗等綠色產業，打通了生態修復與綠色產業的“任督二脈”。這個生態產業服務模式有效破解了生態環保類企業過度依賴PPP、EPC等政府付費模式的瓶頸，給中國生態環保事業提供了非常清晰的自我造血功能和高度市場化的盈利模式。

    業內認為，隨著生態修復業務裝入上市公司，億利主業實現整體上市。作為企業的創始人和實控人，王文彪也從幕后走向前臺，親自擔任上市公司董事長，并第一次擔任上市公司法人，彰顯了他對生態產業服務商戰略的高度自信，表現出推動戰略發展落地的堅定決心，向市場傳達了非常積極的信號。

    多次收購后實現業績大增

    實際上，這已經不是億利潔能第一次收購集團資產。

    2014年，扣非凈利潤為負的億利潔能，通過一系列的資產“騰挪”，逐步形成了以循環經濟、清潔能源產業為主的增長態勢，經營業績也連續多年達到兩位數高增長率。

    《證券日報》記者根據公告梳理，億利潔能以現金支付+發行股票的方式，從2015年開始，向億利集團實施了7次資產收購，交易金額逾80億元。

    從經營業績看，近四年間，公司年營業總收入從80.6億元，提升至173.71億元；每股收益從0.06元提升至0.28元，增幅達456%。其中，2017年，扣非凈利潤4.6億元，同比增長606.7%；2018年，經營現金流凈額36.19億元，同比增長40%。均為歷史最好“成績”。

    2019年一季度更是再接再厲：公司在營業收入33.32億元，同比減少24.08%的情況下，凈利潤2.6億元，同比增長37%，每股收益0.09元，同比增長28.57%，每股經營現金流0.45元，同比增長246.15%。由此可見，億利潔能通過裝入資產，盈利水平實現了逐年提高。

    具體來看，2017年億利潔能收購的生態光伏發電站，是中國第一座因治沙而建設的光伏發電站，其已經運營、并網的510兆瓦發電規模，也是國內目前最大的地面連片一體化光伏發電站，業務毛利率達到70%以上。其兼具“發電、治沙、種植、養殖、扶貧”一體化復合生態與循環經濟立體光伏發電系統更是成為國家能源局的樣板；2018年收購的以乙二醇為核心產品的循環經濟一體化產業鏈，擁有已運行年產40萬噸煤制乙二醇、20萬噸甲醇，年產60萬噸合成氨、60萬噸復合肥和擬建260萬噸炭基復混肥的生產能力。

    億利潔能有關人士向《證券日報》記者表示，這些新進資產將促使億利潔能逐步形成以PVC、乙二醇為核心產品的循環經濟產業及配套供應鏈物流業務和以生態光伏發電為核心的清潔能源產業。

（編輯 上官夢露 策劃 王濤）