上投摩根基金李博：專注成長 不忘估值

    李博擁有7年證券從業經歷，他管理的上投摩根核心成長基金在2017年獲得了40.85%的收益率，近三年業績在銀河同類股票基金中排第三名。

    李博在成長股挑選上自有一套心得，自上而下依據三條原則進行選股：一是股票的盈利增長與估值水平相匹配，二是企業盈利的復合增長率較高，三是企業的估值較為合理。李博表示，選股上會堅持精選優質股票，堅持較長期持股，同時，密切關注持倉的基本面情況，一旦其不符合選股條件，也會堅定調倉。

    行業層面，李博會重點關注市場滲透度在逐步提高的行業，著重關注行業龍頭，尤其關注企業產品的可復制性。例如，隨著房地產行業在2015年前后的再度井噴，李博也抓住了房地產后產業鏈的巨大投資機會。“一個普通家庭買房后會配哪些東西？床墊、定制家具、廚房電器、中央空調等，這些看似普通但增長明顯，同時，龍頭企業品牌溢價不斷顯現的行業背后代表著一個巨大的市場。”李博說。

    不過，2017年對其基金貢獻最大的板塊來自消費電子。李博認為，消費電子的增長空間來自新一輪智能手機尤其是國產智能手機的發展良機，單機價格的不斷上漲帶動整個行業的利潤空間提升，而且，中國企業在消費電子產業鏈中的市場占有率也呈現明顯提升。

    雖然消費電子板塊整體發展趨勢十分確定，但一些負面傳聞也不時動搖著投資者信心。例如2016年末、2017年初時，市場就傳出因終端銷售不佳，導致蘋果、OPPO等大廠砍單的消息，板塊個股股價也持續走低。股價的短期波動，卻讓李博看到相關品種未來盈利增長確定同時估值大幅下調，因此，在市場出現爭議、股價調整時，堅定布局，為基金在2017年取得不錯業績打下基礎。

    站在目前時點，李博對后市持謹慎樂觀。李博表示，對于主要投資的制造業，今年需要關注兩個風險點，一是匯率的波動，這會影響到許多制造行業的出口業務；二是原材料價格的上漲，會推高制造業的成本。

    李博認為，目前的市場風險主要體現在兩方面：一是資金對成長確定性的追求帶來了高溢價，部分目標股票價格上漲后，符合市盈率相對盈利增長比要求的股票數量下降；二是一些行業龍頭的業績增長與股價漲幅之間不太匹配。不過，A股企業盈利增速整體依然保持較高，李博表示對市場仍然充滿信心。