首批信用債ETF納入回購質押庫正式生效 多家機構投資者積極參與

    本報記者 昌校宇

    6月5日，易方達基金、平安基金等公募機構發布公告稱，經向中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中國結算”）和證券交易所申請并獲得同意，旗下信用債ETF自6月6日起可申報作為質押券進行通用質押式回購交易。就在前一天，廣發基金、大成基金等公募機構也宣布，旗下產品將正式納入回購質押庫。這也是市場上首批納入回購質押庫的信用債ETF。

    《證券日報》記者從業內獲悉，多家機構投資者將積極參與通用質押式回購交易。業內人士稱，機構投資者參與信用債ETF及其質押式回購業務，一方面有利于優化其風險管理，進一步分散信用風險；另一方面有利于提升信用債市場流動性，降低交易摩擦。

    信用債ETF大成基金經理萬曉慧對《證券日報》記者表示：“作為場內ETF的創新品種，信用債ETF具備投資交易方便、投資標的清晰透明、資金使用效率提升等諸多優勢。信用債ETF納入通用質押式回購，進一步豐富了交易所市場質押工具，也意味著信用債ETF流動性提升。”

    通用質押式回購是將持有的證券作為質押來借入資金，并按約定期限返還本息和解除質押交易，是一種短期資金融通業務。今年3月份，中國結算發布通知，允許符合一定條件的信用債ETF試點開展通用質押式回購業務。這是自2013年開展政府債ETF回購創新后，中國結算積極推進基金產品回購試點的新舉措。

    易方達基金固定收益特定策略投資部李一碩表示：“信用債ETF開展通用質押式回購業務，有助于提升二級市場流動性，增強信用債ETF的吸引力，拓寬信用債配置需求，為信用債ETF市場帶來實質性利好。”

    近年來，隨著指數化投資蓬勃發展，債券ETF發展加速，信用債ETF作為其中一類品種今年呈現快速增長態勢。

    Wind資訊數據顯示，今年前5個月，信用債ETF凈流入額達670億元，占債券ETF凈流入總額近八成，是債券ETF規模擴張的主力。截至5月31日，全市場信用債ETF規模突破1400億元，在債券ETF中占比接近一半。同時，5月份，信用債ETF凈流入額達370億元，刷新年內單月凈流入額紀錄，占債券ETF當月凈流入額的九成。

    李一碩認為，信用債ETF的迅猛發展，主要緣于其優勢正被越來越多的投資者認可。信用債個券差異大、單券流通規模小、流動性相對較弱，且單個主體存在信用風險的不確定性，投資者直接投資管理信用債組合的難度較高。信用債ETF具有T+0交易、低成本、分散化投資、透明度高等優勢，為投資者提供了更便捷的信用債投資方式。

    信用債ETF廣發基金經理洪志表示，以基準做市信用債ETF為例，首先，基準做市公司債是交易所按一定標準篩選出來的信用債，這些債券規模較大、信用質量較高，在主做市商的持續做市下表現出相對更強的流動性。其次，跟蹤基準做市公司債指數的ETF，投資標的清晰透明，信用風險相對更低、跟蹤效率相對更高，是非常便捷的工具性產品。

    展望未來，李一碩認為，在貨幣政策保持適度寬松的背景下，利率中樞可能在目前水平維持震蕩走勢；從曲線形態上看，中等期限的信用債具備較好的配置價值。隨著配套機制不斷完善，信用債ETF市場仍有廣闊發展空間。