政策“施肥”市場“深耕” A股分紅生態升級

    本報記者 田鵬

    近日，上海證券交易所相關負責人在高分紅重回報暨上市公司價值提升座談會上表示，上交所將推動上市公司進一步加大分紅力度，增加分紅頻次，用好回購、并購重組、投資者交流等市值管理工具，持續提升公司投資價值；在產品供給端，將不斷豐富紅利指數相關產品體系，滿足市場多元投資需求，推動長期資本、耐心資本與優質權益資產的良性互動。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的專家表示，上市公司以“真金白銀”分紅，能有效增強市場對其經營實力的信心，帶動市值提升；也將為相關紅利指數注入更多優質標的，進而吸引更多長期資金加速流入。這些資金的涌入，既能改善市場環境、拓寬企業融資渠道，又契合其追求穩健收益的偏好，促使上市公司主動提高分紅水平、強化盈利能力，并建立長效分紅機制，最終推動資本市場行穩致遠。

    良性循環生態正加速形成

    近年來，監管層圍繞上市公司分紅密集發聲、持續施策，通過完善制度規則、強化激勵約束、優化市場環境等多維舉措，推動上市公司分紅機制不斷健全，分紅文化加速形成。例如，中共中央辦公廳、國務院辦公廳日前印發的《關于完善中國特色現代企業制度的意見》明確提出，推動上市公司開展中長期激勵，制定穩定、長期的現金分紅政策。

    得益于政策不斷引導，資本市場“重回報”的生態底色日益鮮明，2024年，A股上市公司分紅規模連續第三年突破2萬億元（近2.4萬億元），且金額高、比例高、頻次高的“三高”特征愈發鮮明。

    與此同時，越來越多的上市公司將分紅納入公司市值管理的重要組成部分。據Wind資訊數據統計，今年以來截至6月8日，已有379家A股上市公司披露《市值管理制度》，且均將分紅列為企業“必答題”，以此增強投資者信心，提升公司市值。

    政策引導和企業實踐為紅利指數編制提速創造了重要條件。據Wind資訊數據統計，截至目前，年內“上新”的紅利指數達35條，同比增長94.44%，為投資者投資分紅能力強的企業提供了更清晰的路徑。

    整體來看，得益于政策“施肥”和市場“深耕”，A股分紅生態得以升級。

    中國商業經濟學會副會長宋向清在接受《證券日報》記者采訪時表示，當下，A股投資者逐漸轉向價值投資，其更加關注企業的長期盈利能力和分紅潛力。因此，豐富的紅利指數為不同風險偏好、不同投資目標的投資者提供了適配的投資工具，如風險厭惡型投資者可選擇紅利低波指數相關產品，在獲取穩健分紅收益的同時，有效平滑凈值波動。同時，這也能為投資者篩選優質標的提供重要參考，推動價值投資理念進一步深入人心。

    南開大學金融學教授田利輝對《證券日報》記者表示，紅利指數影響力的提升將吸引更多資金關注高分紅企業，這將為企業帶來長期穩定的資金流入，助力其持續發展壯大，企業也將以更高質量的分紅回饋投資者，形成良性循環，推動A股市場邁向更加成熟、健康的發展階段。

    穩定性與可預期性待提升

    盡管資本市場分紅良性循環生態正加速形成，但部分上市公司分紅的穩定性與可預期性仍待提升。

    因此，如何提升上市公司分紅的穩定性與可預期性，成為監管層、上市公司與投資者共同關注的核心議題。這既需要制度層面的“硬約束”，也離不開市場生態的“軟引導”。

    對此，田利輝建議，一是強化監管與信息披露，強制上市公司披露未來三年分紅規劃并壓實承諾履行責任，對未履約企業實施監管問詢、融資限制等措施；二是發揮機構投資者作用，鼓勵持股5%以上的股東參與監督，通過完善股東大會投票機制督促企業建立穩定分紅機制；三是分類施策，對成熟期企業設定分紅比例下限，對成長期企業允許“分紅+回購”組合并動態調整分紅比例，對初創企業放寬分紅要求；四是實行法律問責機制，完善相關法律規定，明確“異常低分紅”認定標準，賦予中小股東集體訴訟權利，嚴懲未履行分紅承諾的企業，保護中小股東權益。

    對于上市公司而言，宋向清表示，可以將分紅穩定性納入公司治理核心框架，建立與長期戰略匹配的分紅決策機制。一方面，可借鑒成熟企業經驗，在章程中明確分紅比例區間及調整規則，通過“分紅準備金”制度平滑業績波動影響；另一方面，強化與投資者的溝通互動，在定期報告中增設“分紅政策專章”，詳細說明分紅依據、未來規劃及與行業水平的對比，提升透明度以增強市場預期。