國內指數產品降費空間有多大？

    指數基金價格戰悄然升級，無論是主動行為還是被迫跟隨，都在推動著指數基金進行一場自我革命。與美國市場的ETF費率相比，國內產品高出不少，這是否意味著指數產品費率有較大下降空間？基金公司的答案是否定的。多位基金經理表示，現在國內產品的降價空間已經不大。

    招商基金全球量化部人士表示，參照美國投資公司協會數據，截至2017年底，美國權益指數ETF的資產加權費率為0.21%，中位數為0.48%，權益指數型資產加權費率為0.09%，中位數為0.33%。“國內ETF產品再降低費率的空間并不大，普通指數基金還有下調費率的空間。”

    一位大型公募基金經理分析，美國市場，除了頭部幾只ETF費率比較低，在0.1%、0.2%左右，其他多數ETF的費率位于0.3%~0.4%，國內ETF的費率高出10~20個BP，但這并不意味著國內就有更大的降費空間。一是美國市場最大的ETF規模高達2500億美元，國內最大的不到400億人民幣，規模大的基金降費可以攤薄成本，整體收入不會受到多大的影響。而且，美國的ETF，除了管理費，還有融資融券的費用，股票借券出去的收入有1/3歸于基金公司。國內沒有此類業務。第三個原因是國外有ETF投資顧問團隊，ETF管理費用低，顧問費是很大一塊的收入。

    廣發中證500指數基金基金經理劉杰還指出，海外不同的指數型產品的費率不一樣，股票型產品的費率較低，杠桿型、商品型的指數產品費率較高。國內的指數產品以股票型為主，且指數化投資尚在發展階段，基金公司布局ETF初期投入較大。

    招商基金全球量化部人士表示，降低費率不一定會帶來基金規模的增長，管理費從0.5%降到0.15%，幅度并不太大，折算到日均而言，日費率僅為0.00096%，而對于流動性不好的ETF，其二級市場日內折溢價遠遠大于這一數值。

    一家大型公募基金經理分析，投資者挑ETF時，首先會看基金公司，二是看基金規模，三是看產品流動性，一些基金公司費率再低，但規模小、流動性差，缺乏管理經驗，即使跟隨其他指數基金打價格戰，管理費便宜20BP，實際上也沒有特別大的競爭優勢。

    “指數基金降費不是新鮮事，以前就有少數幾只基金降過，但效果并不明顯。”劉杰表示，最近一波的降費效果還不好評判，不排除會有一定的效果。

    平安基金認為，低費率是指數基金未來的發展方向，但這不意味著各家公司要依靠打“價格戰”來搶占市場。ETF產品設定適度合理的產品費率將有利于吸引更多長期配置型資金通過ETF參與A股市場投資，為A股市場帶來更多的增量資金，有利于資本市場長期穩定發展。