歐洲央行“搶跑” 美聯儲降息再生變數

    本報記者 韓昱

    美聯儲公布的日程安排顯示，北京時間6月13日（周四）凌晨，美聯儲將公布6月份的貨幣政策決議。6月11日FedWatch數據顯示，目前市場有99.4%的概率押注美聯儲仍將在6月份維持利率不變。

    不過，雖然市場普遍認為此次美聯儲將繼續“按兵不動”，但這次會議將公布的經濟預期摘要與利率點陣圖卻備受關注。向前回溯，美聯儲在3月份貨幣政策會議上公布的利率預測點陣圖顯示，以每次降息25個基點計算，美聯儲今年或有3次降息，但這一預期目前看面臨的變數頗多。

    比如，從就業市場情況看，據新華財經（下同）消息，美國勞工部6月7日公布的最新就業數據顯示，5月份美國非農業部門（以下簡稱“非農”）新增就業人數為27.2萬，遠高于市場預計的19萬，大超預期。同時，5月份美國失業率環比增長0.1個百分點至4%，為連續2個月上升。

    “非農數據意外強勁，美國降息再生變數。”民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，近期多項美國經濟數據表現疲軟，包括舊金山聯儲測算的美國居民超額儲蓄已經耗盡、職位空缺率超預期下行等，但非農數據卻意外強勁。數據發布后，原本認為美聯儲有望9月份開啟降息的市場預期再次動搖。

    值得一提的是，在美聯儲降息預期不斷搖擺之時，已有兩家海外主要經濟體央行“搶跑”降息。6月5日，加拿大央行將其主要政策利率降低25個基點至4.75%，為4年來的首次降息，也是G7國家中第一個降息的央行。6月6日，歐洲央行決定降低三大關鍵利率各25個基點，以應對通脹下降和潛在通脹緩解的情況。

    溫彬認為，本輪周期歐元區先于美國降息突顯出其經濟長期疲弱困境。在年中部分國家央行降息“靴子落地”后，抗通脹成效會否出現反復仍需要各國政策制定者保持謹慎。而從美國角度看，盡管新增非農數據好于預期，但綜合來看，美國勞動參與率下行，就業人數下降，職位空缺則進一步減少，失業率再次回到4%，都讓非農數據顯得“孤證不立”。從大方向看，美國經濟仍在“軟著陸”與勞動力市場持續放松的路徑上，通脹下行之路難言順暢，預計最終降息時點將晚于歐元區3個月至5個月。

    此外，在6月12日（即美聯儲公布利率決議的前一日），美國5月份通脹數據也將發布。開源證券研究所發布的研報認為，對美聯儲而言，當下尚不能確定新的均衡就業水平是多少，因此其會更加關注通脹數據，這或許也是當下決策模式的一個改變。在6月份的點陣圖上，美聯儲有很大可能削減2024年的降息次數?；鶞是樾蜗?，仍維持美聯儲最快于今年4季度開始降息，且2024年很有可能不降息的判斷。

    “美國經濟增長放緩趨勢疊加美國通脹黏性，預計將導致美聯儲年內降息幅度有限。”中信證券首席經濟學家明明也對《證券日報》記者表示，近期美國CPI（消費者價格指數）與核心CPI增速符合市場預期，考慮到美國就業市場或將逐步降溫，薪資壓力緩解將逐步推動超級核心通脹下降。但緩解過程或偏緩慢，通脹黏性預計將持續。整體而言，在此經濟背景下，美聯儲的相機抉擇或還需要多月的數據觀察期，預計需就業市場較廣泛的惡化，美聯儲才會開啟降息進程。預計年內美聯儲或不降息，若降息，降息幅度不超過25個基點。

（編輯 閆立良）