新一期LPR料迎下調 貨幣政策調控將進一步發力

    降息后，新一期貸款市場報價利率（LPR）于20日出爐。業內人士表示，LPR跟降是大概率事件。LPR將及時充分反映市場利率變化，有力推動降低企業綜合融資成本。后續穩定經濟增長需要貨幣政策調控進一步發力，一季度降準仍然可期。

    LPR大概率跟降

    專家認為，17日中期借貸便利（MLF）和公開市場操作利率下降后，即將公布的LPR跟降是大概率事件。

    “在現行LPR錨定MLF利率的框架下，MLF利率的下降會帶來LPR的下降，1年期LPR或跟隨下降10個基點。”國金證券首席經濟學家趙偉稱。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為，在MLF利率下降后，1年期和5年期以上LPR均會隨之降低，5年期以上LPR如果降低，將起到穩定房地產市場預期的作用。

    在現行形成機制下，LPR報價=MLF利率+報價行加點，那么20日報價行會否進一步壓縮加點，讓LPR降幅大于MLF利率降幅？光大證券首席固定收益分析師張旭預計，LPR加點幅度將保持不變。“MLF利率可以在短期內根據政策導向做出快速反應。因此，MLF利率的下降更容易實現引導貸款市場利率下行的政策目標，對短期目標的調控效果較好。”張旭說。

    5年期以上LPR降幅成看點

    雖然市場已對LPR下行形成一致預期，但對于兩個期限的LPR下降幅度仍存爭議，尤其是5年期以上LPR與房貸掛鉤而備受關注。

    不少專家認為，本月5年期以上LPR會有所降低。

    平安證券首席經濟學家鐘正生認為，在各類調控政策作用下，目前投資性和投機性購房需求已得到遏制。5年期以上LPR下降對于部分持幣觀望的剛需購房者而言，可起到節約成本、穩定信心的積極作用，有助于更好滿足合理的住房需求。

    從降幅看，有專家認為，兩者下降幅度將保持一致。民生銀行首席研究員溫彬預計，出于促進實體經濟融資成本穩中有降的目的，20日1年期和5年期以上LPR報價大概率將同步下降10個基點。

    也有專家認為，兩者降幅可能不同，1年期LPR降幅或更大，與房貸掛鉤的5年期以上LPR降幅會較為保守。光大證券首席銀行業分析師王一峰預計，兩個期限的LPR或不對稱下降，預計20日1年期LPR可能下降5至10個基點，5年期以上LPR可能下降5個基點。

    降準仍可期

    專家表示，17日降息后，短期內政策利率再次下降的可能性減小，不過穩定經濟增長需要貨幣政策調控進一步發力，一季度降準仍然可期，尤其是監管部門日前明確表示存款準備金率仍有一定下調空間。

    信達證券宏觀首席分析師解運亮表示，為滿足存款增長需要，2022年銀行準備金賬戶需凈增加1.5萬億元，純靠MLF投放并不現實，還需要降準至少1次?？紤]到財政靠前發力，一季度降準的可能性最大。

    中信建投證券首席經濟學家黃文濤認為，隨著春節流動性緊張、稅期到來，特別是一季度專項債提前批開始發行的情形下，市場流動性面臨一定程度的緊張局面。按照以往經驗，降息之后大概率將配合降準繼續釋放流動性。

    近期，美聯儲貨幣政策加速緊縮，部分人士擔憂可能對我國貨幣政策調控造成掣肘。對此，鐘正生表示，即便2022年美聯儲加速緊縮，我國貨幣政策仍將“以我為主”。