中航證券首席經濟學家董忠云：下半年我國經濟將延續復蘇方向

    本報記者 昌校宇

    近日，國家統計局發布了2020年上半年國民經濟運行的“成績單”，上半年，我國經濟先降后升，主要指標恢復性增長。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%，經濟運行呈穩步復蘇態勢。

    從負6.8%到正3.2%，這個“成績”意味著什么？7月21日，中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者專訪時表示，二季度經濟增長由負轉正，好于市場預期，第一產業和第二產業GDP增速均已恢復至或接近正常水平。

    “二季度以來，我國疫情雖在局部有小規模反彈，但對總體防控形勢未造成明顯擾動，我國疫情防控能力也已多次通過驗證，在此大背景下，下半年我國經濟大概率延續復蘇方向，上市公司盈利有望見底回升。政策層面上，經濟的改善意味著下半年貨幣和財政政策刺激力度將較上半年減弱，但由于外部壓力依然較大，為維持國內經濟向好的趨勢，貨幣和財政政策仍將維持寬松和積極的方向。”董忠云進一步介紹。

    那么，二季度經濟增速強勢回升，將給資本市場帶來哪些影響？董忠云表示，盈利見底和貨幣超發是兩個必要條件。下半年隨著需求逐步改善，PPI通縮有望迅速扭轉，名義GDP將繼續回升，與之同步的將是上市公司業績增速的反彈。二季度我國名義GDP增速5.31%，6月末的M2增速為11.1%，下半年隨著經濟回升，二者的差距將縮小，流動性層面依然利好資本市場。

    董忠云認為，“下半年，股市向好的形成的基礎將持續存在，貨幣寬松、盈利改善再疊加資本市場改革深化等有利因素將繼續為資本市場提供上行動能，內外部資金有望持續流入A股，助力A股維持中長期上行格局。”

    上半場“成績”出爐，下半場“考試”又將啟幕，接下來我國經濟發展趨勢如何？

    董忠云表示，從6月份的最新經濟數據來看，目前部分消費領域的需求依然因疫情防控受到明顯抑制，距離正常水平仍有距離。下半年在疫情不出現大幅反彈的基準情景下，預計國內各商業經營方面的限制將進一步解除，相關需求的釋放也將帶動消費得到進一步改善，并為經濟復蘇提供動力。

    “不過，受海外疫情持續惡化影響，外需以及全球供應鏈方面下半年仍面臨較高的不確定性，可能對我國經濟復蘇帶來負面影響，但由于我國目前為止在政策刺激上保持克制，一旦外部風險加劇，預計國內仍有足夠的政策空間進行對沖，令下半年GDP能夠維持回升趨勢。”董忠云預測。