北京市人大常委會立法咨詢委員會特聘委員楊兆全：完善的制度是科創板良性發展的基本保障

    ■本報記者 賈麗

    北京市人大常委會立法咨詢委員會特聘委員楊兆全日前在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，意義重大。創板試點注冊制，有望在A股市場推廣，這將更好地發揮資本市場價格發現、融資、資源配置三大基礎功能，完善的制度是科創板注冊制順利推行和良性發展的基本保障。

    豐富多層次資本市場體系

    “科創板將豐富我國多層次資本市場體系。”楊兆全表示，在原有的主板、中小板、創業板、全國股份轉讓系統、地方股權交易中心的基礎上增加科創板，將讓資本市場的結構更加完善。并且，科創板作為增量市場，不會對現有存量市場造成太大沖擊，分流過多資源，是對現有市場結構的一種更好的補充。

    他表示，科創板試點注冊制的推廣，首先，將使部分高估值個股股價會下行，殼資源個股價值下降；其次，注冊制能提高股票發行的效率，大大縮減了證券監管部門的審核工作；再者，注冊制能減少監管部門的干預，能避免權利尋租問題。經過此輪改革，有利于長期形成良性競爭，打破同質化問題。

    同時，隨著科創板的完善，將吸引更多的科創型企業?？苿摪宓脑O立加大了對科創型企業的直接融資支持力度，引導資源更好的流向科創企業，促進科技企業發展，進而助力于我國經濟的轉型。

    科創板作為新生事物，其具備資本市場一般性風險，也有其特有的風險。對此，楊兆全認為，科創板制度性風險，如嚴格的退市制度，一旦觸發退市條件即會在短時間內終止上市；上市前五個交易日不設置漲跌幅限制，加大了股價的波動空間。

    對上市公司而言，也存在潛在風險?？苿撈髽I具有商業模式新、技術迭代快，業績波動和經營風險相對較大的特點，無疑是最大的風險源。此外，科創板允許未盈利企業上市，未來何時盈利、能否盈利，都存在不確定性，這是對投資者的投資眼光的考驗。同時，科創板企業股票上市首日即可作為融資融券標的，也就意味著科創板企業股票存在一定做空風險。

    目前，科創板上市公司規模較小，操縱市場和內幕交易風險依舊存在。“一些公司有可能利用內幕消息，聯合機構投資者操縱市場，將股價大幅拉升，有些個人投資者會因投機目的而趁機進入市場，但最后很有可能會遭受慘重的損失。”楊兆全表示。

    隨著科創板設立進程推進，科創概念引發市場追逐，因而，完善風險防范，穩定市場預期顯得尤為重要。

    完善多重做市商制度

    對于市場風險防范和相關秩序的完善，楊兆全表示，首先，要完善相關的法律法規。一方面要完善相應的民事法律法規，完善民事訴訟制度，把虛假陳述、內幕交易、操縱市場等民事賠償機制，把保護投資者利益落到實處。另一方面，完善《證券法》等相關法律，提高上市公司信息披露質量。注冊制的成功實施依賴于充分有效的信息披露制度，而充分有效的信息披露以嚴格的法律制度和嚴厲的懲罰措施為前提。

    他建議，相關部門應盡快建立健全相關制度。同時，培養投資者的理性投資意識也是重中之重。

    為提高科創板公開發行信息披露質量，督促保薦機構勤勉盡責，日前，上海證券交易所啟動了科創板發行上市保薦業務的現場督導工作。首次督導涉及兩家保薦機構，上交所將分別派員前往保薦機構所在地。

    “加強對保薦機構的監管。注冊制下，保薦人與上市公司的利益聯系更為緊密。由于此前出現過保薦人與上市公司互相串通給投資者帶來較大利益損失的事件，因此需警惕保薦人與上市公司合謀，加強對保薦機構的監管。”楊兆全認為。