“四個敬畏”“四條底線”明確上市公司行為準則

    5月11日，中國證監會主席易會滿在中國上市公司協會2019年年會發表講話，闡述了上市公司監管思路，并對未來如何做好上市公司監管和服務工作，如何保護投資者合法權益，如何進一步推進資本市場的高質量發展提出了新要求、明確了新方向。

    平安證券并購融資部總經理丁志罡表示，從易主席的講話中，可以感受到他對上市公司、大股東、經營者等市場主體增強“踏實、務實、誠實”意識的高度重視。講話意在鼓勵市場主體進一步“脫虛向實”，并構建良好的資本市場生態。

    中原證券研究所所長王博在接受上證報采訪時表示，易主席的講話亮明了對上市公司的監管要旨。易主席明確要求上市公司及大股東須牢牢守住的“四條底線”（不披露虛假信息，不從事內幕交易，不操縱股票價格，不損害上市公司利益），高度總結了當前市場的主要監管方向。

    從市場交易的方面看，上市公司及大股東不得觸碰的“紅線”有：一，故意扭曲市場信息，誤導市場預期，獲取不正當利益；二，通過內幕交易，干擾市場價格的形成，影響信號傳導的時效性和客觀性，使少部分人非法獲利；三，操控股價，影響市場交易秩序，引發股價大幅波動，干擾市場情緒，導致資產價格失真和投資風險上升。“資本市場作為引導預期的中樞，一旦信息失真，將極大降低其資源配置的效率。”王博表示。

    對易主席提出的上市公司應謹記和堅持“四個敬畏”（敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏投資者），中泰證券研究所高級經濟學家楊暢表示，“四個敬畏”既為上市公司經營提出了行為準則，也有利于增強投資者對資本市場和上市公司的信心。新時代證券首席經濟學家潘向東指出，上市公司和大股東要有敬畏之心，要減少違法違規的僥幸心理，主動維護上市公司和中小股東利益。

    在對“四個敬畏”的闡述中，易主席也就監管工作提出更高要求。王博表示，打鐵當需自身硬，要治亂象，監管層也需精于業務，提升甄別亂象、抑制亂象、打擊亂象的監管能力。另一方面，在對上市公司的勸誡中，明確了何為正途，即上市公司應將突出主業、提高業績、增強核心競爭力作為發展的主流邏輯。而對“脫主業、編故事、亂秩序、頻繁變更融資用途”的企業，監管將重點關注，引導其專注“練內功”，“憑競爭力吃飯”。

    此外，易主席也提出繼續保持IPO常態化，堅持競爭中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行業，只唯優劣，切實做到好中選優。支持優質企業回歸A股。

    潘向東認為，上市公司質量是經濟高質量發展的關鍵，以上三個“不唯”、一個“只唯”將吸引更多優質企業在A股上市，實現資源優化配置，夯實多層次資本市場的質量，促進良性循環。王博表示，國內已有不少世界級知名企業，支持優質企業回歸A股，以及設立科創板并試點注冊制，將有利于優化“實力派”“新生代”在資本市場的成長環境。