中金所完善套期保值交易管理 利于長期資金入市

    ■本報記者 朱寶琛

    2019年3月22日，中國金融期貨交易所發布了《關于金融期貨套期保值交易管理要求的通知》?！锻ㄖ穼⒂?019年3月25日起正式實施。

    中國人壽資產管理有限公司智能投資部左浩苗表示，套期保值交易除了對沖已有的現貨資產風險之外，還存在投資替代、久期調整等各種風險管理需求。中金所此次發布的新規，進一步明確了套?？蛻敉ㄟ^買入金融期貨替代現貨等策略的管理要求，充分考慮了市場需求，能夠促進買入套期保值客戶的機構化和多樣化，增加金融期貨市場多頭持倉力量。

    在華泰證券證券投資部總經理江曉陽看來，調整之后，股指期貨賣出套期保值的期現匹配方式，變為股指期貨所有品種對應股指期貨所有品種標的指數成分股及股票ETF和LOF，將股指期貨視為一個整體，不再局限于原來的單品種。這無疑有助于市場參與主體充分利用各指數之間的高相關性，設計出更加多元的投資策略。

    “這有利于長期資金入市，促進市場健康穩定發展，在目前科創板推出之際更有意義。”江曉陽說，同時很多市場參與者是多元化策略，多頭策略的持倉也能一定程度上為對沖策略提供參與空間，這將給參與者創造更多的靈活度，有助于提升市場活躍度，增強期貨市場的價格發現功能，同時也能對壯大機構投資者隊伍、穩定市場結構起到積極作用。

    中信保誠基金量化投資總監提云濤表示，近年來金融期貨品種不斷增多，市場參與主體風險管理策略不斷豐富，國債期貨的產品特性和交易策略等與股指期貨差別較大，國債期貨的管理方法和要求也應與股指期貨有所不同。中金所及時覺察到市場規律的發展變化，在新規中更加強調套保方案管理的原則，增加了國債期貨風險價值匹配的要求，切中債券利率風險管理的要點。這有利于市場參與主體在對沖資產風險中，更充分地運用金融期貨這一管理工具。

    實基金smartbeta和量化首席投資官楊宇表示，這次規則調整，擴展了期現匹配的指數基金范圍，允許更多的基金產品利用股指期貨作為風險管理工具。原來期現匹配包含的指數基金僅有上證50ETF、滬深300ETF和中證500ETF等20多支指數基金；調整之后，可以覆蓋所有股票型ETF和LOF共200多支指數基金，這樣更便利持有基金較多的市場機構運用股指期貨管理風險。這既是順應市場呼聲和交易實踐的有利之舉，也是促進金融期貨市場高質量發展的有效舉措。