經過一番眼花繚亂的持續投資并購，華友鈷業（603799.SH）推出了一個規模龐大的再融資計劃。
據其6月20日公告，華友鈷業擬定增不超過4.76億股，募資不超過177億元，用于年產12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目、年產5萬噸電池級鋰鹽項目和補充流動資金。
再融資“胃口”如此之大的華友鈷業，之前已經是再融資吸金大戶，不僅在此前實施了多次定增再融資，而且剛在今年2月完成76億元的可轉債募資。
“高鎳是電池發展趨勢，這次定增再融資我們會努力去完成。”華友鈷業有關人士6月20日對21世紀經濟報道記者說。
華友鈷業稱，本次定增再融資募投項目完成后，將使得其成為橫向覆蓋鎳、鈷、鋰三種核心金屬原料，縱向覆蓋從資源到材料全產業鏈的一體化龍頭企業。
大舉布局鎳金屬項目
華友鈷業本次定增再融資的募投項目，總投資高達220.79億元。
其中，年產12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目，確定在印尼哈馬黑拉島，項目實施主體是華友鈷業控股子公司華山鎳鈷（印尼）有限公司。
該項目總投資159.63億元，擬使用募資122億元，項目建設周期3年，測算內部收益率為18.14%（所得稅后），預計投資回收期（所得稅后，含建設期）為7.74年。
而華友鈷業之前在印尼已經擁有類似項目。
按照華友鈷業6月9日在互動平臺的回復，其下屬的華飛鎳鈷（印尼）有限公司，規劃建設的年產12萬噸（鎳金屬量）氫氧化鎳鈷濕法項目，目前已全面開工建設，預計2023年上半年具備投料條件。
“華飛鎳鈷跟華山鎳鈷不是同一個項目，華飛鎳鈷差不多會在明年這個時候投料試生產，計劃到明年年底實現達產。”前述華友鈷業有關人士向21世紀經濟報道記者表示。
華飛鎳鈷是由華宇鎳鈷變更名稱而來。根據2021年5月的公告，該項目總投資約為20.8億美元（折合人民幣約133.74億元），華友鈷業全資孫公司華友國際鈷業持股比例為20%。
華飛鎳鈷的生產規模為年產約12萬噸鎳金屬量和約1.5萬噸鈷金屬量，華友國際鈷業承諾包銷比例為20.41%。
華友鈷業本次定增募投的華山鎳鈷項目，也屬于合資。
6月20日公告表明，華友鈷業將通過全資子公司華拓國際持有華山鎳鈷68%股權，合作方Glaucous持股32%。
對于華山鎳鈷實施的年產12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目，華友鈷業表示，將在募資到位后，以向該華山鎳鈷增資或借款的形式實施本項目。
“華飛鎳鈷和華山鎳鈷生產的是同樣的產品。”上述華友鈷業有關人士稱，“華山鎳鈷項目還在準備當中，畢竟沒錢沒法建，具體開工建設時間要看股東的資金到位情況。”
但華友鈷業在印尼的鎳鈷領域布局堪稱宏大規模。
華友鈷業6月20日公告表示，已在印尼建設多個冶煉項目，包括華越公司年產6萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目、華科公司年產4.5萬噸鎳金屬量高冰鎳項目等。
而在今年3月，華友鈷業還與大眾汽車（中國）、青山控股達成戰略合作意向，擬在印尼合資規劃建設規模為年產約12萬噸鎳金屬量和約1.5萬噸鈷金屬量的產品，可滿足約160GWh電池所需的鎳鈷原料供應。
及至4月底，華友鈷業又宣布將與淡水河谷印尼合作，規劃建設年產12萬噸鎳金屬量的氫氧化鎳鈷產品（MHP）濕法項目。
“沒有聽到過有比這些更大的項目。”對于在印尼的鎳鈷領域布局規模，上述華友鈷業有關人士說。
按照華友鈷業援引的數據，全球鎳資源儲量約為8900萬噸，我國約僅占3.15%即280萬噸，而印尼是世界紅土鎳礦資源最豐富的國家之一，占有世界紅土鎳礦儲量的10%以上。
加碼鋰電材料一體化建設
華友鈷業大舉布局鎳金屬項目，在于其認為高鎳三元材料是動力電池重要發展方向。
華友鈷業稱，高鎳三元材料在續航里程、能量密度和材料成本等方面具備顯著優勢，隨著新能源汽車產業的不斷升級，單車用鎳量將持續提升，鋰電領域的鎳資源需求量亦將大幅增長。
根據GGII數據，2021年我國高鎳三元正極材料出貨量達到17萬噸，同比增長183%；高鎳三元占全部三元正極材料的比重達到40%。
由此，華友鈷業在6月14日公告，決定終止收購圣釩科技100%股權，終止在磷酸鐵鋰材料領域的布局。
“公司現在就是加快鋰電材料一體化建設，上游是鎳、鈷、鋰資源布局，下游是游產品開發、產能擴建。”前述華友鈷業有關人士告訴21世紀經濟報道記者。
此次華友鈷業定增募投的廣西華友鋰業公司年產5萬噸電池級鋰鹽項目，就是其從鎳、鈷之后再增加電池級碳酸鋰和電池級單水氫氧化鋰產能。
該項目總投資21.16億元，擬使用募資15億元，項目建設周期為2年，預測內部收益率為36.51%（所得稅后），預計投資回收期（所得稅后，含建設期）為4.73年。
除了12萬噸鎳金屬和5萬噸鋰鹽項目，華友鈷業本次還準備利用40億元定增募資補充流動資金。
“補流高達40億元，在上市公司的再融資中相當罕見，會引起監管部門和投資者的質疑。”一位券商人士認為。
但需要巨額募資進行補流的華友鈷業，此前的再融資頻率和規模在A股市場也堪稱“獨樹一幟”。
查詢可知，2015年首發上市的華友鈷業，2016年就獲得定增募資18.32億元，并在2020年之后進行了密集和大規模再融資。
2020年，華友鈷業以23.6元/股向信達新能發行3411.02萬股，購買華友衢州15.68股權，并配套募資8億元，兩者合計13.35億元。
2021年，華友鈷業又定增再融資60.18億元；今年，其通過發行可轉債再次獲得76億元募資。
由此計算，華友鈷業在2020年以來已經獲得了再融資合計149.48億元。
但通過再融資不斷“輸血”的華友鈷業，資產負債比率卻不降反升，今年一季度達到64.84%，創下近5年來新高。
“公司投資比較大，通過掌握上游后再向下游拓展，一體化發展模式能夠給公司帶來長期穩定的資源優勢和降成本優勢。”上述華友鈷業有關人士認為。
上述華友鈷業有關人士還稱，公司目前掌握的上游資源可以滿足其下游加工，“長期來看，新能源車的電池是可以回收利用的，電池當中的鎳鈷基本上98%都可以得到回收。”
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