興銀基金吳綺然：降準操作在市場預期之內 建議關注兩條主線

    本報記者 昌校宇

    4月15日消息，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

    興銀基金宏觀策略研究員吳綺然表示，此次降準操作在預期之內，從側面看出受疫情影響國內穩增長的緊迫性。

    “從降準的力度上看，本輪全面降準僅下調0.25個百分點，是往年每輪全面降準幅度的一半。央行在本輪降準幅度上較為克制可能有三方面原因。”吳綺然進一步分析，一是在本輪降準之前，金融機構的平均存款準備金率僅為8.4%，進一步調降的空間已較小，或需為以后的降準留空間。二是在疫情反復和房地產行業下行的影響下，經濟下行壓力依然明顯，前期貨幣政策加大實施力度尚未充分傳達到實體經濟，而央行現在用降準繼續表達一個積極態度可能比實際操作力度對市場預期更加重要。三是近日市場利率定價自律機制召開會議，鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調10個基點（BP）左右，雖非強制且力度不大，但可在一定程度上緩解銀行凈息差的壓力，是更偏寬信用的舉措。

    在吳綺然看來，從過去多輪降準的復盤來看，降準與A股市場后期表現并無必然關聯。股市的漲跌最終仍取決于市場對經濟的預期是否好轉。行業上建議關注以大金融、建筑建材為代表的穩增長鏈和以煤炭、化工、農業為代表的海外通脹鏈兩條主線。

（編輯 李波）