興業基金鄒慧：適度均衡行業配置 精細化遴選個股

    本報記者 昌校宇

    2022年開年以來，A股市場經歷大幅震蕩波動，在內外部各種因素交織影響中，興業基金權益研究總監、興業研究精選混合基金經理鄒慧認為，核心在于基于地產銷售下行所帶來的信用派生低于預期，由此導致市場估值水平收斂。一季度已經過去，今年宏觀經濟、政策措施和產業趨勢都漸趨明朗，鄒慧表示，相信隨著一系列穩增長措施的實施，經濟將逐漸企穩回升，而且經過前期較大幅度的調整，預計市場估值水平已回到相對較低位置，目前市場的投資價值已經顯現。

    面對今年可能更為復雜的投資環境，鄒慧結合對市場和行業的判斷，表示將通過適度均衡行業配置和精細化遴選個股來積極應對。“今年可能沒有類似過去幾年的個別景氣賽道的貝塔行情，不適合在一個賽道里進行過高比例配置，同時我將精選優秀賽道里的優秀公司，特別是競爭壁壘高和競爭力強的核心公司。”

    鄒慧認為，“所謂的超額收益一定來自差異化。與2021年還是略有不同，基于流動性的考量，今年不適合選擇市值過小的公司。因此，差異化可能更多來自精細化，需要反復驗證公司的核心競爭力是否能經得起行業變化所帶來的影響，包括供需格局的變化、成本上升、管理難度加大、技術變遷等。如果企業能夠從容應對這些影響，那么前期下跌或是較好的投資機會。”

（編輯 白寶玉）