興業基金臘博：利率大幅上行風險較小

    本報記者 王思文

    8月份，監管針對銀行理財產品的價值計量方法做出重要安排，進一步壓實和推進銀行理財產品凈值化管理要求，有市場人士分析稱，這在短期內會對銀行理財產品市場造成較大影響。而資管新規落地以來，與銀行理財的競合中，公募基金憑借先發優勢，在產品標準化運作、信息公開披露和投資者適當性管理等方面均處于領先位置。其中，“固收+”產品近年來已成為銀行理財替代的熱門品種。例如9月15日，興業基金固定收益投資部公募債券投資團隊總監臘博擬任基金經理的“固收+”產品興業聚興混合型證券投資基金將發售，公告顯示該產品股票投資占基金資產的比例為0%-30%。

    臘博對記者解釋稱，興業聚興是其團隊著力布局的股債1/9配比細分策略產品，進一步完善了“固收+”產品線，在結構上相較于股債2/8策略股票倉位要低、債券倉位更高，凈值表現更偏向于穩定的一款理財替代產品。因此，比起其他權益資產配置比例更高的“固收+”產品，臘博傾向于把興業聚興定位為“理財+”，他也將更為聚焦絕對收益的實現和凈值回撤的控制。

    對于“固收+”類產品的投資策略，臘博對記者表示，“我們聚焦絕對收益，重點關注多資產、多策略收益貢獻和持續性收益來源。”在臘博眼里，可持續性主要來自三個方面：一是資產多元化、策略多元化、收益多元化。二是尋找到可持續和確定性較大的收益來源，例如債券的票息和上市公司的盈利增長、低估值因素等。三是擁有可一貫執行的策略，如動態平衡組合風險和收益、大類資產估值比較，以及采用債券久期和股票估值的對沖策略等。

    展望后市，臘博認為經濟和貨幣政策層面對債券市場偏利好，利率大幅上行的風險較小。

    而在股票市場方面，“今年風格表現得比較極致，在結構性行情下，股票收益率主要由業績驅動和估值收斂共同影響，而收斂的過程中股市的波動性會加大。”臘博對記者表示，“目前越來越多行業估值處于歷史低位或回歸到合理位置，在低利率環境中，股市仍然有配置價值，但需要有效控制波動。我們仍然相信長期的業績增長是主要的收益來源，因此仍然會繼續堅持以合理價格買入優秀公司的運作模式。”

（編輯 田冬）