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    歲末又見基金分配潮

    2022-12-17 04:00  來源:證券時報網

        桂浩明

        與上市公司分紅大都集中在上半年分配不同,證券投資基金的紅利分配在時間點上則較為分散,甚至有的會在年底時分配。

        今年,公募基金總體紅利分配規模大約2200億元,規模相比去年低一些。不過進入四季度后,基金公司分配力度有所加大,最近更是形成了一股熱潮,而且在數量上已經超過去年同期水平。今年基金公司為什么會選擇在臨近年底的時候加大分配力度,這樣做是基于什么樣的考慮,值得大家探討一下。

        根據規定,公募基金紅利分配,暫不征收利得稅。對于機構投資者,這部分收益往往是其盈利的一個合法“蓄水池”,可以在必要的情況下變現。今年受新冠肺炎疫情等多方面因素影響,證券市場表現比較疲弱,對于機構投資者來說,如果所投資的基金有紅利可以分配,不但有利于彰顯業績,同時也能夠在一定程度上提高現金流。因此,在年度收益預期不太好的情況下,往往會在下半年提出分配要求。

        而基金公司是按基金凈值的一定比例收取管理費,而紅利在沒有分配之前是納入基金凈值的,所以一般也有意推遲年度紅利的分配時間。這也就使得一些基金更愿意選擇在四季度分配紅利,而不少機構投資者也不反對這樣做。今年,由于來自市場方面的壓力相對大一些,比較多的基金在此時分配紅利,也就不奇怪了,這是基金持有人與基金公司雙贏的結果。

        在今年年底分配紅利的基金中,債券基金的占比較高。這與今年股票型基金普遍業績欠佳,可供分配的利潤不多有關,同時也有債券市場上的一些因素。今年債券走勢也不太好,特別是下半年以來債券市場總體是下跌的。債券基金為什么不加大力度買入相對便宜的債券,卻要把套現的資金用于分紅?這可能與債券基金經理對市場的判斷有關。

        前段時間,為了應對客戶的贖回,基金公司曾經主動或被動地降低倉位,賣出了不少債券。但現在相當數量的債券基金價格已低于年初的水平,有的甚至還跌破面值。這樣一來,一方面使得債券基金的持有人因為虧損而不愿贖回,另一方面債券基金手中則還有一部分現金。

        如果現在買債券,雖然價格不是很高,但債券市場的趨勢未必讓人很樂觀,因此普遍有觀望情緒。此時把資金作為去年的紅利予以分配,一方面可以通過給予現金回報的方式,讓基金持有人不會輕易贖回基金份額,同時也避免基金持倉偏低所帶來的麻煩,有利于過段時間之后更加從容地操作。

        顯然,從維護基金持有人利益,以及為基金后續的操作選擇更好的時機這兩方面而言,此時分配紅利是有道理的。而且,對于債券基金持有人來說,通過分配拿到一部分免稅的收益,在年底的時候手頭能夠寬裕一些,也是樂于見到的事情。顯然,這樣能夠形成多贏的結果。

        根據有關規定,基金公司在具備分配條件的情況下,應該對持有人進行必要的分配,以體現其為客戶創造價值的宗旨。至于什么時候分配、分配比例是多少,在符合基金章程的前提下,基金公司有相應的裁量權,基金持有人也可以積極提出自己的建議,這是一種競合性博弈,目的是盡可能滿足各方面的合理要求。

        因此,對于當下的基金分配現象,投資者應該予以充分的理解。而透過基金的集中分配,也能夠揣摩出基金公司對市場的一些真實看法與預期。對此給予理性的判斷,對于投資者更好地了解機構投資者對市場的判斷,并在此基礎上形成自己對后市的認知,都是有好處的。

    -證券日報網
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