人民幣匯率近期走強 A股有望引來更多外資“活水”

    本報記者 孟珂 韓昱

    近期，人民幣匯率快速走強。在岸人民幣對美元匯率、離岸人民幣對美元匯率均已收復“7.2”關口，年初至今已錄得升值。人民幣匯率緣何在近期走強？后續趨勢預計如何？這對中國股市可能有怎樣的影響？就上述問題，《證券日報》記者采訪了業內多位專家求解。

    年內離岸人民幣匯率漲超2%

    Wind資訊數據顯示，在岸人民幣對美元匯率自4月初開始震蕩上行。4月9日，在岸人民幣對美元匯率報收7.3498，為今年以來最低點，此后持續上行，收復“7.3”關口，4月9日至4月30日，在岸人民幣對美元匯率上漲1%。

    進入5月份后，在岸人民幣對美元匯率上漲趨勢仍較強，在此期間收復“7.2”關口，截至5月28日記者發稿時，5月份以來在岸人民幣對美元匯率上漲1.01%，若從年初算起，在岸人民幣對美元匯率已上漲1.48%。

    更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率也呈現出類似走勢。截至5月28日記者發稿時，今年以來離岸人民幣對美元匯率已上漲2.03%。

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期人民幣匯率走強，主要有兩個因素牽動：一是美元貶值推動人民幣對美元被動升值。市場對未來美國政府財政赤字和債務增加的悲觀預期加劇，導致近期美元指數再度大幅走低，正在推動包括人民幣在內的非美元貨幣普遍升值；二是國內加緊實施更加積極有為的宏觀政策。5月7日，央行等部門推出包括降息降準在內的一攬子金融政策，財政支出節奏也在顯著加快。這些都增強了國內宏觀經濟抵御外部波動的韌性，對人民幣匯率形成內在支撐。

    從美元角度看，Wind資訊數據顯示，今年以來美元指數整體呈現出震蕩下行的態勢，年初美元指數一度達到109高位，但目前已回落至100以內。年初至今跌幅超8%。

    后續人民幣匯率走勢如何？王青認為，往后看，人民幣匯率走勢將主要取決于兩個因素：一是中美經貿對話磋商進展；二是美元匯率走勢。未來人民幣匯率更可能出現一個與美元匯率走勢相反的雙向波動過程，但波幅會相對較小。相對于其他主要貨幣來說，人民幣匯率走勢將更為穩定。

    中國股市或從中受益

    高盛5月26日發布的最新研報認為，人民幣升值會使中國股市受益。

    “人民幣潛在的匯率韌性支持我們對中國股市的超配立場，傾向看好國內以人民幣計價的資產，預計企業盈利前景將適度改善，外資流入中國股市勢頭增強。”高盛首席中國股票策略師劉勁津表示。

    高盛在研報中預計，未來3個月、6個月和12個月人民幣對美元匯率將分別達到7.20、7.10和7.00，這意味著未來12個月內人民幣匯率將有3%的升值空間。“從經驗上看，當人民幣升值（相對于美元和一籃子貨幣）時，中國股市往往表現良好，這與大多數亞洲新興市場的交易模式一致。”劉勁津指出，人民幣升值可以通過會計、基本面、風險溢價和投資組合流動等多渠道對中國股市產生積極影響。

    不僅是高盛，其他外資機構也積極看好中國股市。

    瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，目前MSCI中國指數的估值仍比歷史平均水平低7%至8%，比歷史MSCI世界指數市盈率低15%。

    前述高盛研報認為，人民幣對美元每升值1%，在其他條件不變的情況下，可能會推動中國股市回報上升約3%（包括匯兌收益）。從行業方面分析，高盛認為，當人民幣對美元升值時，H股的非必需消費品、房地產和多元化金融（券商）板塊以及A股的材料和科技板塊往往跑贏各自的本地基準。