助力企業優化結構 年內上市公司再融資和并購重組活躍

    截至5月17日，A股上市公司再融資規模達3191億元；并購重組1371起，涉及資金規模達3835億元

    本報記者 邢萌

    今年以來，上市公司積極運用再融資、并購重組等方式提高盈利能力，促進生產經營穩定發展。

    《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，再融資方面，以發行日為基準，截至5月17日，2022年以來A股上市公司再融資規模達3191億元（含增發、配股和可轉債）。并購重組方面，今年A股市場共發生1371起并購重組事件，涉及資金規模達3835億元。

    “支持上市公司通過再融資、并購重組等方式克服疫情影響，快速走出困境。”近日，證監會副主席王建軍表示接受媒體采訪時表示。

    再融資對相關企業恢復生產、擺脫經營困境有積極作用。“再融資能夠為企業提供股權融資，進而降低債務比率，走出財務困境，實現現金流的優化。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，同時，借助再融資，可以優化股權結構，也為企業提供了快速重組的機會，有助于企業及早走出經營困境。

    從今年以來的再融資募資類型來看，截至5月17日，定增募資1772億元，募資規模最大?？赊D債以953億元的規模次之，配股規模為466億元。不僅今年火熱，近年來定增募資規模與比重呈現逐年走高態勢。同花順iFinD數據顯示，2019年至2021年，上市公司定增募資規模分別為6758億元、8321億元、9335億元，占再融資總額的比重分別對應為70%、71%、75%。

    “當前，再融資市場以定增為主，既是再融資新規放寬條件的結果，也是企業降杠桿和募集資金的有效舉措，同時還是企業并購重組和外延擴張的路徑。”田利輝表示，定增更為適合股權相對集中、控制權計劃變更或受到機構追捧的公司。

    2020年2月份施行的再融資新規優化了定增相關制度安排，如定價日可靈活選擇，調整非公開發行股票定價和鎖定機制、縮短鎖定期等，有力地提高了定增對上市公司的吸引力。

    與此同時，并購重組市場也頗為活躍。據同花順iFinD數據，按首次公告日并剔除交易失敗案例來看，截至5月17日，今年A股市場共發生1371起并購重組事件，涉及資金規模達3835億元。

    田利輝表示，受疫情等因素影響，優化產業結構和整合價值鏈勢在必行，這就需要積極推進企業并購重組，優勢企業進行外延式擴張，劣勢企業進行配合，進而增強我國企業的核心競爭力和國際競爭力。

    上述并購重組事件中，有9起超50億元的并購重組事件，2起已完成，7起正在進行。典型如中國中鐵百億收購案例，中國中鐵于5月12日公告稱擬以110億元為對價收購云南省滇中引水工程有限公司33.54%股權，旨在加快培育和發展水利水電業務板塊。

    除了大手筆收購外，“A并A”頻現也成為今年并購市場的典型特點。據悉，僅5月份，已有華潤三九、紫金礦業、通策醫療3家上市公司宣布收購相關標的上市公司部分股權。

    “注冊制下，上市公司估值不斷步入合理區間，未來‘A并A’將成為常態。”聯儲證券總經理助理尹中余對《證券日報》記者表示，隨著注冊制改革穩步推進，A股上市公司估值走向合理化，二級市場股價越來越反映公司內在的資產價值和產業價值，很多有核心競爭力的中小規模上市公司的市值低于凈資產，可以作為行業龍頭上市公司的并購標的。

    田利輝也認為，隨著資本市場制度改革成效凸顯，“A并A”將成為我國資本市場的常態。今年以來“A并A”屢次出現，這是我國注冊制改革成功的體現，信披質量的提升使估值不高的上市公司更具吸引力。同時，這也是我國退市制度改革成效的展現，應退盡退讓弱勢上市公司自愿被并購重組。

    尹中余表示，另外，對于擬上市的中小型公司而言，主動尋求有產業協同的上市公司并購或許是更好的選擇。隨著注冊制改革穩步推進，IPO估值趨于合理化，小市值企業IPO與并購在估值上的差距縮小，通過并購引入新的實控人或許更有利于公司做大做強。