淡水泉投資：A股市場積極因素在積累 應從不確定性中尋找確定性

    本報記者 王寧

    自8月底以來，A股市場積極情緒有所顯示，頭部私募對此認為應當從不確定性中尋找確定性。記者最新從渠道處獲悉，淡水泉（北京）投資管理有限公司（以下簡稱淡水泉投資）發布的8月月報顯示，當前A股市場雖然仍處寬幅震蕩時期，但積極因素正在積累，其中包括一系列積極政策措施落地，以及部分行業在周期和結構性因素疊加下所呈現的出清態勢。

    淡水泉投資表示，市場期望的積極政策措施正在分批次進行，效果將是逐步產生的，當累積到一定程度，積極效果會不斷顯現。同時，當前經濟同樣呈現轉折點特征，部分行業調整接近尾聲會積蓄著下一輪市場和行業成長的動能，是新一輪增長起點。“如果看到起點，可能就會看到樂觀因素，要更多從不確定性中去尋找確定性。其中，確定性是很多行業依然在成長、技術在進步，企業在創造價值。”

    “以自下而上方的掃描方式回歸部分行業及公司時，完全可以看到一批具有進取心的中國企業及企業家，以自身的力量為本土及全球市場創造價值。”淡水泉投資表示，將這些公司可以分成兩類：一是在國內外市場均具備競爭力的制造業企業。這類公司除了是國內市場上具有行業競爭優勢的龍頭企業外，還契合了全球產業鏈重構趨勢，在發達及發展中市場設廠，提升當地市場份額及競爭力，拓展新的收益來源。這類公司存在于醫療器械、工程機械、新能源車相關產業鏈等很多領域。

    二是有能力充分獲益于內需市場結構性機會的消費、工業、地產鏈等領域的優秀公司。國內市場需求穩定、市場份額占比高、產品定位高端，這類公司具備可持續競爭力，并已經適應了經濟低增速的復雜環境，形成了穩態的競爭優勢和足夠的確定性，并由此生成基本面正向積累，可以很好獲益于國內外市場機會。

    A股上市公司中報披露顯示，二季度在降本增效措施推動下，實現凈利潤同比增長的上市公司數量占比好于一季度。在上市公司業績表現分化的同時，一些具有很強海外業務能力的公司報出了良好的利潤增長成績。淡水泉投資認為，當前一方面是經濟依然面臨壓力，市場情緒不高，但另一方面，積極政策效應在不斷累積，經濟自身的轉折因素在不斷生成。在宏觀經濟經歷調整、市場已經較大回調背景下，當前時點上，投資者應當轉變情緒，積極看待A股市場機會。

（編輯 何帆）