答好“三問” 優質未盈利“硬科技”企業上市可期

    邢萌

    日前，西安奕材科創板IPO申請獲上交所受理，這是“科八條”發布后上交所受理的首家未盈利企業。

    事實上，科創板大門一直對符合條件的科技型企業敞開，上市標準多元包容，盈利性并非必要指標。優質未盈利“硬科技”企業可以視自身情況選擇“預計市值+營業收入”“預計市值+研發成果”等不同標準申請上市，目前已有50余家上市時未盈利企業成功登陸科創板，在核心技術自主創新、產業轉型升級等方面發揮著積極作用。

    在深化科創板改革的新形勢下，西安奕材科創板上市申請獲受理，充分體現出科創板對于新興產業優質“硬科技”企業上市融資的支持，進一步彰顯出資本市場服務科技創新、新質生產力發展的決心。

    當下，資本市場鼓勵引導優質未盈利“硬科技”企業上市具有多重積極意義。

    首先，在產業層面上，推動產業轉型升級，提升產業競爭力。掌握著關鍵核心技術的優質未盈利“硬科技”企業，通過借力資本市場平臺的低成本資金，能夠加速科技成果轉化為現實生產力，促進產業向高端化、智能化、綠色化升級，推動產業向價值鏈中高端邁進。上市后，這些企業還可以通過并購重組等方式整合產業鏈資源，促進上下游企業協同發展，實現優勢互補，提升產業競爭力。

    其次，在資本市場層面上，豐富資產配置策略，增強市場吸引力。優質未盈利“硬科技”企業集聚于符合新質生產力發展方向的新興產業與未來產業，具備科創能力強、成長空間大、市場前景廣等特征，雖未盈利但具備高增長潛力，更加契合追求高回報、看好科技成長機會的投資者配置資產的需求，進一步豐富投資者資產配置策略。另外，這些企業上市后也能夠增強市場流動性，提升市場活躍度，吸引增量資金流入，增強市場吸引力。

    最后，在發展戰略層面上，促進科技創新，提升經濟穩定性。“硬科技”企業借助資本市場平臺做強做大、研發技術不斷突破，將進一步推動科技創新，促進關鍵領域的核心技術自主可控，保障國家產業鏈供應鏈安全，提升經濟穩定性和持續性。

    科創板雖向未盈利企業敞開大門，但門檻并不低。未盈利科技型企業需要對號入座，捫心三問：一問，自身是否屬于科創板支持的企業類型？“科八條”明確提出“支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市”，科創板也明文列出支持的行業領域為高新技術產業和戰略性新興產業：新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥及符合科創板定位的其他領域。二問，是否匹配科創板的上市標準？科創板允許未盈利企業上市并不意味著放松上市要求，反而對于預計市值、研發成果等其他指標要求更高。三問，能否實現持續性經營發展？監管部門多次強調從嚴審核未盈利企業，要求未盈利企業充分論證持續經營能力、披露預計實現盈利情況，向投資者充分揭示未來發展前景。

    需要注意的是，“硬科技”企業上市時未盈利并不代表以后就沒有成長性。從過去實踐來看，已有近20家上市時未盈利的科創板企業正式摘“U”、實現盈利，逐漸成長為各行各業的龍頭企業，也在不斷驗證這一制度安排的前瞻性和合理性。

    在此，我們由衷期待更多優質未盈利“硬科技”企業上市，進一步推動科技創新，促進新興產業發展，促進高水平科技自立自強，培育壯大新質生產力，推動經濟高質量發展。

（編輯 張博）