華泰期貨：企業信貸融資將獲改善

    本報記者 王寧

    近日發布的10月份金融統計數據報告顯示，當月新增人民幣貸款8262億元，比去年同期多增1364億元；社融增量為1.59萬億元，比去年同期多增1970億元。對此，華泰期貨相關研究人員向記者表示，隨著相關政策的落地，相關企業信貸融資將獲得改善，預計短期內社融總量將總體平穩。

    從趨勢上來看，華泰期貨研究員徐聞宇表示，當前社融增速已經觸底，預計11月份至12月份將緩慢回升，年底社融增速將維持在11%左右。具體來看，其中居民中長期貸款、企業票據融資與政府債多增是前月主要拉動向。從分項上來看，10月份人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元。10月非標資產合計余額環比下降2120億元，同比少減18億元，相較前幾個月下降趨勢略有放緩，但是由于資管新規過渡期將于年底結束，因此預計后續非標余額將依然承壓，其中委托與信托貸款合計減少1234億元，維持平穩壓降節奏。

    從結構上來看，華泰期貨研究員吳嘉穎表示，信貸結構持續惡化，流動性壓力較大。10月人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元，增速持平上月于11.9%，結構上仍然呈現出票據大幅增多、企業中長期貸款大幅同比少增的特征，其中，居民新增短貸426億元，同比多增154億元。“這主要由于基數低影響，10月份疫情恢復和國慶假期對居民消費的提振。”

    “居民存款回流非銀行產業，地方債帶動財政存款。”華泰期貨分析認為，10月份M2同比為8.7%，M1同比為2.8%，較9月份分別上升0.4和下降0.9個百分點，M2主要受10月份信貸投放量趨穩、去年基數走低和政府債券發行較快的影響，而M1顯示經濟基本面較為低迷，受地產銷售回落和平臺公司資金面壓力漸增的拖累。預計到年末，M1與M2剪刀差將持續提升。

    徐聞宇對記者表示，當前定向寬信用逐漸清晰，政策改善結構。10月信貸數據雖同比改善但十分有限，主要由于經濟仍處于慣性下行軌道中，實體融資需求仍在低位，地產信貸政策的邊際松動在“房住不炒”的大邏輯下難以改變當前地產低迷的狀態。后續來看，隨著穩增長和碳減排支持工具等政策的落地，相關企業信貸融資將獲得改善，預計短期內社融總量將總體平穩，但需求企穩尚需時日。

（編輯 李波）