本報記者 彭妍
5月23日，國家金融監督管理總局發布《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），在金融市場引發關注，其中理財產品業績比較基準的披露新規尤為矚目。業內人士指出，該《辦法》直指信息披露不規范問題，旨在化解投資者對理財產品收益的認知誤區，推動銀行保險機構資管業務向更透明、健康的方向發展。
《辦法》旨在規范資產管理信托產品、理財產品、保險資管產品的信息披露行為，統一同類業務監管標準，強化投資者權益保護。長期以來，投資者常將理財產品業績比較基準誤認為實際收益率，一旦收益不及預期，便易引發糾紛。部分金融機構在業績比較基準披露上也存在表述模糊、邏輯不清等問題，導致投資者難以做出準確判斷。
此次《辦法》直擊痛點，明確資產管理產品可自主選擇是否披露業績比較基準。若選擇披露，產品發行方需詳細說明選擇原因、測算依據及計算方法，強調其與投資策略、底層資產和市場表現的關聯，并以醒目文字警示投資者：“業績比較基準并非預期收益率，不代表產品未來表現和實際收益，不構成收益承諾”，避免投資者產生誤解，引導理性投資。
在披露規范方面，《辦法》作出嚴格規定。產品若披露業績比較基準，需從產品募集期開始披露，在產品到期前不得隨意取消；產品存續期間，除成立不足一個月的產品外，需按照規定披露過往業績。并且，同一產品同類份額的業績比較基準在不同渠道的披露必須保持一致。此外，如果產品投資策略、投資范圍發生重大變化，確實需要調整業績比較基準，產品管理人應嚴格履行內部審批程序，及時披露調整情況及理由，并在定期報告和更新產品說明書時，披露業績比較基準歷次調整情況。
金融監管總局有關司局負責人表示，《辦法》按照資產管理產品生命周期，對募集、存續、終止各環節進行全面規范，引導行業將信息披露融入業務全過程，實現產品情況“三清”。在產品募集環節，重點規范產品說明書、合同、風險揭示文件、托管協議、發行公告（或報告）等內容，明確業績比較基準要求，讓產品銷售“看得清”。在產品存續環節，重點規范定期報告披露內容，要求真實準確全面披露過往業績，強化重大事項及時披露，讓產品風險“厘得清”。在產品終止環節，要求到期公告和清算報告披露收費情況和收益分配情況，讓產品收益“算得清”。
據了解，《辦法》擬將實施時間設定為正式發布后半年左右，以便銀行保險機構穩妥推進產品文本修改、系統改造對接等工作。
南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，業績比較基準新規影響深遠，其核心在于打破“隱性剛兌”預期、重塑理財產品評價體系并加速行業格局分化?！掇k法》通過強制公開測算依據、強化風險警示，打破“隱性剛兌”認知，深化凈值化改革。同時，要求基準與底層資產掛鉤，促使機構轉變產品設計邏輯，推動建立科學評價體系。這將加劇行業分化，中小機構開發成本上升，頭部機構憑借技術優勢鞏固地位。
招聯消費金融股份有限公司首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，《辦法》重在規范市場秩序。當前資管行業存在業績展示不規范問題，誤導投資者并引發糾紛?！掇k法》通過嚴格規范基準披露與調整規則，既能約束機構不當營銷，減少信息不對稱，又能保障投資者知情權，助力其理性決策，推動市場健康發展。信息披露制度的完善是踐行“賣者盡責，買者自負”原則的基石，更是金融回歸服務本源的必然路徑。
田利輝將此次《辦法》定義為資管行業的“信息革命”。其以信息透明化為突破口，推動風險定價機制市場化轉型，引領行業邁入“質量進化”新周期。伴隨“全生命周期穿透式信披”要求的實施，資管機構將迎來全鏈條變革：前端需開發可視化業績歸因工具，實現營銷展示的透明化升級；中臺需投入超億元搭建智能監測系統，建立業績基準動態追蹤模型；后端需深化投后服務體系，在定期報告中納入至少5項收益影響因素分析，預計將推動投后服務團隊規模擴張40%以上。
（編輯 喬川川）
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