花唄借唄相繼牌照隔離 助貸貼牌模式漸行漸遠

    萬億規模的螞蟻消費信貸（含原花唄、原借唄）相繼啟動品牌隔離，這是回應監管要求、落實整改之舉。對行業來說，金融科技大公司的流量優勢仍然存在，但作為平臺方的金融科技公司前置露出、作為重要資金方的金融機構“隱身其后”的時代，正漸行漸遠。

    昨日，不少支付寶花唄用戶都接到了服務升級通知，原花唄產品按資金提供方的不同，即用戶的消費信貸資金來自螞蟻消費金融公司的產品仍叫作花唄，資金全額來自銀行等金融機構就叫做“信用購”。與此類似，10多天前原借唄也通過升級更新為借唄、信用借。

    對于擁有數億用戶的花唄、借唄，它的品牌隔離、升級調整，無疑影響很大。不過，仔細去體驗這些產品就會發現，在支付寶APP上，升級前后、用戶使用的體驗上并無太大差異——可用額度基本不變，查賬方式、還款方式、免息期、費率等都沒有變。

    尤其牽動公眾神經的是上報征信問題。升級之后，用戶再使用螞蟻支付寶內的消費信貸產品，信貸記錄將由提供信貸服務（主要是資金方）上報央行征信。其實，對征信知識稍加了解就會知道，這只不過是慣常操作、應有之義，用戶使用任何一家包括消金公司、商業銀行等在內的持牌金融機構產品都是如此。

    更值得關注的是這一系列改變的深意：使用層用戶感受不明顯，底層業務流程甚至邏輯在變化。不難窺見，監管方對螞蟻整改要求的核心關鍵詞是：穿透、合規。

    在累計交易規模曾高達萬億元的消費信用產品上，原來隱在身后的金融機構走向前臺，獨立完成信用審核和風險控制，發放貸款資金并承擔風險，這也符合監管此前面向商業銀行的互聯網貸款管理暫行辦法的要求。上海新金融研究院副院長劉曉春有一個表述，即在新模式下，螞蟻平臺就像一個大集市，為銀行（金融機構）提供一個攤位，它掙的不再是利差，而是“攤位費”，這個費用更低、也更合理。

    品牌隔離之后的花唄、借唄受限于資本金杠桿率的硬約束，規模收縮是必然的。但互聯網消費信貸業務大廈將傾也不準確，借唄升級之后，目前仍有自營借唄業務、信用貸業務、聯合出資聯營模式的“一拆三”局面。業內也比較關注的京東金條、百度度小滿等互聯網平臺與金融機構合作的消費信貸業務，會不會也將從品牌到業務模式的大變樣？不過，記者從多家平臺了解到的情況是，尚未有相關調整。

    正如業內所承認的，作為消費信用產品的原花唄有著小額、高頻等競爭優勢，所以一直以來其他平臺模仿者眾、做大者少。伴隨著數字經濟的歷練成長起來，面向小微C端的技術、運營等優勢并不會消退。更遑論，經過市場檢驗存活發展的數字金融產品也自有生命力。監管環境、合規要求在變化，蛋糕的切分方法也會變化，但誰會切多，誰會切少了仍然難解。