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    龐亞平:被動投資時代來臨 資產配置利器ETF崛起

    2019-09-02 06:28  來源:中國證券報

        8月30日,由中國證券報主辦、國信證券獨家冠名的“資管新時代私募再出發——國信證券杯·2019金牛私募高峰論壇暨第十屆中國私募金牛獎頒獎典禮”在上海舉行。華夏基金數量投資部總監龐亞平在“資產配置時代的投資機遇”分論壇上發表主題演講時指出,隨著被動投資時代來臨,資產配置理念被越來越多的投資者所接受,ETF作為一種資產配置工具越來越受到認可。未來我國ETF的發展將呈現四大趨勢。

        ETF逆勢吸金

        2018年全年滬指跌幅超過24%,與此同時,ETF卻迎來了“大爆發”之年。龐亞平認為,ETF逆勢吸金的一個重要原因是資產配置理念正在我國資本市場普及。

        他介紹,海外市場經驗顯示,投資組合90%的收益來自于資產配置收益,另外10%來自于選股擇時。龐亞平認為,ETF作為資產配置工具可從四方面助益資產配置。

        首先,ETF作為配置工具,可作為核心市場或者資產的持倉工具,進行戰略資產配置;其次,ETF提供便捷方式,讓投資者根據短期觀點調整配置,超配或者低配相關風格敞口,獲得戰術投資收益;再次,ETF還是流動性管理的工具,投資者可使用ETF為投資組合預留若干流動性,以便在需要時進行迅速調整;最后,ETF也是投資過渡期的重要選擇。投資者在準備轉變投資組合投資范圍的過渡期內,可以使用ETF維持市場持倉作為投資敞口。

        龐亞平以領航集團和橋水基金為例進一步解釋道,領航集團是美國市場最大的FOF管理人,旗下FOF的母基金以養老目標基金為主,子基金為領航集團旗下管理的指數基金和ETF。同樣,全球最大的對沖基金母基金是以風險均衡框架構建的全天候策略,子基金以ETF等工具性產品進行配置和交易,從橋水基金最新披露的持倉報告來看,橋水基金二季度顯著增配黃金ETF及新興市場ETF。對于全球最大的共同基金或對沖基金而言,ETF的作為資產配置工具的重要性不言而喻。

        被動投資時代來臨

        龐亞平介紹,目前,美國股票型基金中超過40%的規模為被動股基所貢獻,且被動股基管理規模大有追平主動股基之勢,被動投資時代來臨。在被動投資時代,ETF作為資產配置工具有廣闊的發展空間。從第一只ETF出現,美國經過20多年的發展,目前ETF持股市值已占美股市值的7%。

        我國的被動投資產品也迎來快速發展。2018年以來,我國ETF規模逆勢大增。龐亞平認為,未來隨著保險資金、銀行資金權益市場配置提升,ETF作為配置工具會被更廣泛地使用。保險資金、銀行資金想配置權益市場,在還沒有找到更好的資金管理人,且市場條件適合的情況下,先通過ETF布局是較好的選擇。

        龐亞平認為,未來我國包含ETF在內的指數投資工具將呈現四大發展趨勢。首先,指數基金發展要為資產配置服務。其次,主動投資與被動投資相結合;第三,科技賦能提升投資效率;第四,產品趨向多元化以滿足不同投資者需求。

    -證券日報網
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